我國貨幣供應(yīng)量和股指價格關(guān)系的實證分析.pdf

1、我國股市發(fā)展已有20多個年頭了，從2005年開始滬深300指數(shù)開始引入，象征著把深圳成指與上證指數(shù)提到了同樣的高度。而在股市運行的各大宏觀指標中，貨幣供應(yīng)量是一個比較直接影響股市方向的指標，因為它暗示著貨幣政策的變動，而流動性大小是股市最為重要的參考指標。
　　文章的主題是研究貨幣供應(yīng)量與股指價格關(guān)系。首先，從理論分析方面闡述貨幣供應(yīng)量與股指價格的直接影響與間接影響。直接影響主要是通過變動貨幣供應(yīng)量來影響市場的流動性，政策途徑包括

2、法定存在準備金率，公開市場操作。間接影響包括利率傳導(dǎo)機制、財富效應(yīng)、托賓q理論來影響股票價格。其次，從實證分析方面來研究兩者之間的關(guān)系。選取2005年1月到2015年6月的時間序列數(shù)據(jù)，由滬深300指數(shù)價格、貨幣供應(yīng)量、消費者價格指數(shù)、10年期國債收益率作為內(nèi)生變量，貨幣供應(yīng)量被劃分為四個層次（M0、M1、M2、M2-M0），來建立VAR模型。在此基礎(chǔ)上，進行脈沖響應(yīng)函數(shù)分析與方差分解分析，再對它們進行協(xié)整分析與格蘭杰因果檢驗。