創(chuàng)業(yè)板上市公司管理層持股對(duì)公司價(jià)值影響研究.pdf

1、2009年10月我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在深圳證券交易所開板,這是完善我國(guó)資本市場(chǎng)多層次發(fā)展的重大進(jìn)步。在創(chuàng)業(yè)板上市的公司主要是具有高科技、高成長(zhǎng)性的創(chuàng)新型企業(yè),公司創(chuàng)始人或控股股東同時(shí)是公司管理者是創(chuàng)業(yè)板上市公司的一大特點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板上市公司管理層持股比例的均值相對(duì)較高,投資者對(duì)管理層持股比例變動(dòng)也較為敏感。成立一年后,創(chuàng)業(yè)板迎來(lái)解禁洪峰,高管大規(guī)模減持公司股票,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)指數(shù)嚴(yán)重受挫,大幅下跌,這些現(xiàn)象的出現(xiàn)使創(chuàng)業(yè)板的成長(zhǎng)性、投資價(jià)值受到人們的質(zhì)

2、疑。本文以此為背景,研究我國(guó)創(chuàng)業(yè)上市公司管理層持股對(duì)公司價(jià)值所帶來(lái)的影響。股權(quán)激勵(lì)是公司治理的一個(gè)重要機(jī)制,是緩解公司股東與管理者之間代理沖突的有效激勵(lì)機(jī)制,因此研究我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司管理層持股效應(yīng)具有一定理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文以委托代理理論、人力資本理論等相關(guān)理論為基礎(chǔ),借鑒前人的研究成果,以2009年至2012年創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對(duì)象,通過多元線性回歸模型和多元非線性回歸模型,實(shí)證檢驗(yàn)管理層持股對(duì)公司價(jià)值的線性影響和