企業(yè)集團內部資本市場配置效率研究——基于民營企業(yè)治理的角度.pdf

1、伴隨著市場經濟的發(fā)展，越來越多的企業(yè)開始實行多元化戰(zhàn)略，企業(yè)集團成為中國國民經濟的主導力量。研究者逐漸將目光聚焦到了企業(yè)集團的內部資本市場運行情況及效率問題,而內部資本市場良好的資源配置功能及提升企業(yè)價值的作用也在吸引學者進行進一步的探討?？v觀我國特殊國情，民營經濟作為公有制經濟的補充，是我國國民經濟強勁穩(wěn)定發(fā)展的動力。面對我國金融結構中資本市場發(fā)展不足的現狀，加速民營企業(yè)集團的內部資本市場配置效率變得尤為重要。
　　本文通過對與

2、民營企業(yè)集團內部資本市場配置效率有關的影響因素進行深入的分析，發(fā)現其中有很多因素都與公司治理有關。因此本文以公司治理為切入點對民營企業(yè)集團的內部資本市場配置效率進行研究，選取相應研究指標，構建相關模型，依據目前我國民營企業(yè)集團2011年—2013年間相關數據樣本進行實證檢驗分析。首先對于民營企業(yè)集團所屬上市公司與單個民營上市公司做一個行業(yè)及財務指標方面的對比分析，其次對于民營企業(yè)集團內部資本市場配置效率進行一個初步檢驗，最終以公司治理層

3、面作為切入點，找尋可能對其效率產生影響的因素，建立回歸模型，采用間接研究法進行多元回歸分析。通過以上研究，本文得出以下結論：民營企業(yè)集團所屬上市公司與單個民營對比公司相比財務狀況有所提高，融資約束情況有所改善。但通過對整體樣本進行實證檢驗，發(fā)現約有一半以上的企業(yè)集團無效，說明我國民營企業(yè)集團內部資本市場配置效率偏低，未發(fā)揮出應有的作用。并且通過對可能影響內部資本市場配置效率的因素進行實證分析，發(fā)現股權結構、管理層激勵與內部資本市場配置效