國有企業(yè)集團內(nèi)部資本市場效率的影響因素研究.pdf

1、內(nèi)部資本市場是對企業(yè)集團財務(wù)資源進行整合和重新配置的場所，其本質(zhì)是市場行為內(nèi)部化，它具有減少企業(yè)與外部資本市場之間的信息和激勵摩擦、降低籌資成本和提高財務(wù)資源配置效率的功能，內(nèi)部資本市場運作效率的高低在一定程度上決定集團優(yōu)勢能否得到充分發(fā)揮。已有研究成果多集中在對多元化企業(yè)集團內(nèi)部資本市場資源分配特征、效率等問題的分析，本文選擇經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的國有企業(yè)集團作為研究對象，與已有研究對象相比，國有企業(yè)集團在產(chǎn)權(quán)屬性、所處的經(jīng)濟政治背景、投資特征

2、等方面有自身的特點，以分析這些差異化的特點為起點，來考察我國國有企業(yè)集團內(nèi)部資本市場的效率及其影響因素。 以企業(yè)委托代理理論和企業(yè)集團內(nèi)部資本配置理論作為本文的理論基礎(chǔ)。首先，借鑒委托代理理論提出了國有企業(yè)集團的委托代理機制，這種委托代理關(guān)系的多層次性和復(fù)雜性所導(dǎo)致的多層代理問題將引發(fā)各種尋租行為、控股股東對中小股東的利益掠奪行為；分析了企業(yè)集團內(nèi)部資本配置理論對國有企業(yè)集團內(nèi)部資本市場效率研究的啟示。然后，結(jié)合內(nèi)部資本市場資源