企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場績效研究.pdf

1、改革開放以來，我國市場環(huán)境得到明顯的改善。隨著我國加入WTO和經(jīng)濟(jì)全球化趨勢的加強(qiáng)，單體企業(yè)向業(yè)集團(tuán)的轉(zhuǎn)變越來越多。我國已把發(fā)展具有國際競爭力的大型企業(yè)集團(tuán)確定為今后企業(yè)發(fā)展與改革的重點(diǎn)。集團(tuán)內(nèi)部資本市場是客觀存在的，如何發(fā)揮內(nèi)部資本市場優(yōu)化資源配置功能是關(guān)鍵問題，那么我國集團(tuán)內(nèi)部資本市場功效如何？尤其是2005年股權(quán)分置改革實(shí)施后，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場會(huì)如何變化？對企業(yè)價(jià)值有何影響？是集團(tuán)化過程中急需解決的問題。
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2、過以2004年-2008年900家集團(tuán)上市公司為樣本，研究我國企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部資本市場的效率及其對企業(yè)價(jià)值的影響。在分析樣本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，注重分析了關(guān)聯(lián)交易行為與凈資產(chǎn)收益率的關(guān)系，得出關(guān)聯(lián)交易行為降低了企業(yè)價(jià)值，原來的資源配置功能發(fā)生“變質(zhì)”，內(nèi)部資本市場實(shí)際已經(jīng)成為上級侵占下級利益的工具。建議集團(tuán)上市公司應(yīng)加強(qiáng)公司治理，加大信息披露力度，規(guī)范中介機(jī)構(gòu)，完善外部資本市場，拓展融資渠道，對內(nèi)部資本市場提出限制性規(guī)定，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易行為，