上市公司經(jīng)理人薪酬結(jié)構(gòu)研究——基于Holmstr_m委托代理模型.pdf

1、本文研究了我國(guó)上市公司經(jīng)理人的薪酬結(jié)構(gòu)。2006年，我國(guó)上市公司開(kāi)啟了股權(quán)激勵(lì)的序幕，股權(quán)激勵(lì)開(kāi)始作為我國(guó)上市公司經(jīng)理人薪酬的重要組成部分，尤其是近幾年，上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的數(shù)目明顯增加，如何為上市公司經(jīng)理人設(shè)計(jì)合理的薪酬結(jié)構(gòu)成為上市公司經(jīng)理人激勵(lì)薪酬方案設(shè)計(jì)中不得不考慮的問(wèn)題。通過(guò)本文的研究發(fā)現(xiàn)，就我國(guó)2012年已實(shí)施的以股票期權(quán)作為激勵(lì)標(biāo)的的股權(quán)激勵(lì)而言，所授予經(jīng)理人的股票期權(quán)數(shù)目明顯偏高，在一定程度上削弱了股東利益最大化這一公司

2、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。研究經(jīng)理人薪酬結(jié)構(gòu)對(duì)于解決我國(guó)上市公司治理中股東和經(jīng)理人的利益沖突問(wèn)題具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　2012年，在我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司中，共有75個(gè)有效樣本可用于計(jì)算“代表性期權(quán)”并進(jìn)行薪酬結(jié)構(gòu)優(yōu)化。本文以這75家上市公司的經(jīng)理人為樣本，基于Holmstr(o)m委托代理模型，運(yùn)用校準(zhǔn)方法，使用MATLAB進(jìn)行非線(xiàn)性最優(yōu)規(guī)劃求解，對(duì)樣本上市公司經(jīng)理人的最優(yōu)薪酬結(jié)構(gòu)進(jìn)行了測(cè)算。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):第一，校準(zhǔn)方法優(yōu)化出的樣