重要股東增減持行為的動(dòng)機(jī)與影響因素研究.pdf

1、股權(quán)分置改革是我國(guó)資本市場(chǎng)上發(fā)生過(guò)的最重要的一次改革，它從根本上改變了我國(guó)內(nèi)地證券市場(chǎng)上存在的“不同股、不同權(quán)、不同價(jià)”現(xiàn)象，自此中國(guó)股市進(jìn)入了全流通時(shí)代。股權(quán)分置改革使我國(guó)證券市場(chǎng)更加趨于公正公平，并在很大程度上保護(hù)了中小股東的利益，也使市場(chǎng)上基本的估值體系更加具有準(zhǔn)確性。但越來(lái)越多的股改及IPO限售股隨著解禁浪潮而逐漸流進(jìn)二級(jí)證券交易上市，其流通市值開始大幅增加，這就導(dǎo)致了重要股東的市場(chǎng)行為越來(lái)越頻繁，開始頻繁的增減持股票，這種行為

2、嚴(yán)重破壞了證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性，也損害了證券市場(chǎng)上中小股東的利益。因此只有通過(guò)實(shí)證研究分析重要股東增減持行為的動(dòng)機(jī)，進(jìn)一步弄清重要股東增減持行為的影響因素，才能找到問(wèn)題的根源所在，提出行之有效的建議，從而達(dá)到最終解決問(wèn)題的目的。
　　 目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者們對(duì)股東市場(chǎng)行為的動(dòng)因及影響因素的研究較多，但針對(duì)重要股東增減持行為的動(dòng)機(jī)與影響因素的研究卻比較少。本文的思路是以理論及實(shí)證分析為主線，主要針對(duì)重要股東增減持行為的影響因素、動(dòng)機(jī)、市場(chǎng)行

3、為之間的內(nèi)在機(jī)理加以探討，并進(jìn)行多方面的驗(yàn)證，其研究結(jié)果不僅具有現(xiàn)實(shí)意義，還具有一定的理論意義。文章的理論分析主要是探討重要股東增減持行為的動(dòng)機(jī)問(wèn)題，確立了重要股東增減持股票的主要?jiǎng)訖C(jī)，并加以分類，從而引申出各動(dòng)機(jī)相對(duì)應(yīng)的具體影響因素;實(shí)證分析主要是以2006年1月-2012年12月發(fā)生重要股東增減持股票的公司為樣本，實(shí)證論證了重要股東增減持行為與市場(chǎng)趨勢(shì)、持股成本及財(cái)務(wù)指標(biāo)（發(fā)展能力、長(zhǎng)期償債能力、短期償債能力、風(fēng)險(xiǎn)水平、獲利能力、現(xiàn)