樂視網(wǎng)大股東減持“反哺”行為研究.pdf

1、隨著股權(quán)分置改革的結(jié)束，我國資本市場開始進入全流通時代。大股東會傾向于利用所擁有的財務(wù)優(yōu)勢、信息優(yōu)勢等抬高股價，然后通過二級市場減持股票獲益。面對高額現(xiàn)金收益，大股東開始不斷的減持，這種行為對我國股市的正常發(fā)展產(chǎn)生了不利的影響，因此大股東減持行為需要更加嚴格的規(guī)范。
　　2015年市場行情波動劇烈，樂視網(wǎng)的表現(xiàn)相當(dāng)矚目，其控股股東賈躍亭突破常規(guī)的減持計劃引起了資本市場廣泛的關(guān)注。因此，本文以樂視網(wǎng)大股東減持案例作為研究對象，在借鑒

2、前人有關(guān)減持的研究成果的基礎(chǔ)上，運用與大股東支持行為相關(guān)的理論來解釋樂視網(wǎng)的減持“反哺”行為，探究大股東減持“反哺”的動因，并用事件研究法分析減持“反哺”所引起的市場反應(yīng)。本文基于支持行為的視角研究大股東的減持“反哺”行為，能夠豐富大股東行為理論的研究。另外，樂視網(wǎng)大股東減持“反哺”行為較為新穎，影響廣大，被多家上市公司改良或效仿，通過對該案例的研究能夠為資本市場提供參考。
　　本文的研究發(fā)現(xiàn)，樂視網(wǎng)大股東減持“反哺”的動因有三:

3、(1)樂視網(wǎng)處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期，其大股東減持是為給樂視網(wǎng)提供“樂視生態(tài)”建設(shè)所需資金;(2)為了優(yōu)化樂視網(wǎng)過度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)，引入戰(zhàn)略投資者;(3)受市場行情影響，樂視網(wǎng)高估的股價也是促使大股東減持的動因。另外，本文用大股東支持行為理論分析了樂視網(wǎng)大股東的減持“反哺”行為，認為該行為緩解了樂視網(wǎng)的資金需求并為樂視網(wǎng)引入的戰(zhàn)略投資者，是大股東對上市公司的支持的新形式。然后，本文采用事件研究法，對樂視網(wǎng)大股東減持“反哺”的市場反應(yīng)做