指數(shù)型分級基金投資策略分析——以銀華深證100指數(shù)分級證券投資基金為例.pdf

1、2015年中國的證券市場波瀾起伏，除了普通的股票投資之外，分級基金逐漸進入了投資者的視線之內(nèi)。但是對于僅僅發(fā)展8年，此前市場關(guān)注度一直不高的分級基金而言，大部分的投資者對其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、投資規(guī)則都是一頭霧水，以至于股災(zāi)來臨之際，沒有做到有效的規(guī)避風(fēng)險，當(dāng)所持有的分級基金出現(xiàn)下折的狀況后，損失慘重。
　　分級基金是我國特有的投資品種，與普通基金存在著較大的差異，其自身的結(jié)構(gòu)特點導(dǎo)致了分級基金具有杠桿性特征，杠桿的高低既是收益的體現(xiàn)也是未

2、知風(fēng)險的體現(xiàn)。同時，分級基金的設(shè)計條款復(fù)雜，結(jié)構(gòu)化的設(shè)置滿足不同偏好的投資者的需求，分級基金未來在資本市場上必然占有一席之地，而目前市場上對于分級基金的實際操作理論與投資策略的研究少之又少?；诖?，本文通過研讀分級基金的基金合同、招募說明書等并結(jié)合前人研究經(jīng)驗，對分級基金的結(jié)構(gòu)性特征，運作機制等方面進行剖析總結(jié)，著重于杠桿機制、折算機制以及配對轉(zhuǎn)換機制的分析，并將分析結(jié)果運用到模擬套利交易中，檢驗結(jié)論并提出建議。
　　本文首先對分

3、級基金的一般性特征進行分析，然后選取產(chǎn)品設(shè)計模式比較典型、市場參與程度比較活躍的銀華深證100指數(shù)分級證券投資基金作為研究案例，利用案例去驗證分級基金的一般性特征，并結(jié)合分級基金的結(jié)構(gòu)性特征、杠桿特性去探討建立在此基礎(chǔ)之上的長短期投資策略，通過模擬套利驗證策略。從投資者的角度出發(fā)，將理論與實際相結(jié)合，全面分析分級基金，讓市場參與者能夠?qū)Ψ旨壔鹉軌蛴懈忧逦⒚鞔_的理解。通過本文的研究分析，希望能夠為投資者提供借鑒與思維方式，使投資者在

4、進行分級基金投資時可以利用本文的分析工具掌握更多的信息、做到?jīng)Q策更加理性。
　　本文的主要內(nèi)容如下:第一章緒論部分，剖析了本篇文章的研究背景與意義，認(rèn)為在2015年牛市之后，分級基金的重要性已經(jīng)逐步凸顯，而對于分級基金的研究依然沒有得到足夠的重視;第二章是本篇論文的文獻綜述部分，由于分級基金是我國特有的投資品種，其他國家雖有類似產(chǎn)品，但具體設(shè)計卻又不同，因此更多的去對國內(nèi)的論文研究進行了研讀與總結(jié)，分析了國內(nèi)學(xué)者以及研究人員對于杠

5、桿機制、投資策略方面的已有研究，除此之外，也對長記憶性理論與R/S分析的國內(nèi)外文獻進行了總結(jié);第三章分級基金的產(chǎn)品特性部分，簡析了分級基金的歷史發(fā)展與結(jié)構(gòu)性特征，著重對分級基金的杠桿機制與折算機制進行剖析;第四章是本文的核心案例分析部分，該部分簡析了選取銀華深證100指數(shù)分級證券投資基金的理由，以銀華深證100分級基金為案例，以R/S分析為方法研究了分級基金的長期投資策略，以配對轉(zhuǎn)換機制為基礎(chǔ)，結(jié)合可做空的標(biāo)的交易所交易基金(Excha