我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與財(cái)務(wù)困境實(shí)證研究.pdf

1、證券公司是資本市場(chǎng)最重要的中介機(jī)構(gòu)，2001年到2005年間，我國(guó)證券行業(yè)累積的風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放、爆發(fā)，前后共有近60家證券公司暴露出各種嚴(yán)重的問(wèn)題。反思這場(chǎng)全面行業(yè)危機(jī)，亟需建立起一種證券行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)早期預(yù)警機(jī)制，以避免類似危機(jī)的再次發(fā)生。 本文運(yùn)用企業(yè)財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)研究的相關(guān)研究成果，旨在構(gòu)建我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。本文將證券公司財(cái)務(wù)困境界定為證券公司破產(chǎn)或被證券監(jiān)管部門(mén)采取風(fēng)險(xiǎn)處置措施。在對(duì)我國(guó)證券公司業(yè)務(wù)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)進(jìn)行深入

2、剖析的基礎(chǔ)上，本文有針對(duì)性地設(shè)計(jì)了一系列變量指標(biāo)，分別建立了多元判別模型和Logit模型。實(shí)證結(jié)果表明，在證券公司財(cái)務(wù)困境前一年，能夠?qū)ψC券公司財(cái)務(wù)困境進(jìn)行有效預(yù)測(cè)的最重要的3個(gè)變量為凈資本充足率、業(yè)務(wù)收入多元化指標(biāo)和收入對(duì)二級(jí)資本市場(chǎng)依賴程度指標(biāo)。本文研究還發(fā)現(xiàn)，由于金融風(fēng)險(xiǎn)具有突發(fā)性，因此短期風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型相對(duì)中長(zhǎng)期模型而言更具實(shí)際應(yīng)用價(jià)值。 本文的研究成果對(duì)證券監(jiān)管部門(mén)、證券公司管理層、銀行信貸部門(mén)和證券公司投資者等都有著積