人民幣匯率變化對中國紙業(yè)上市公司股價影響的實證分析.pdf

1、近年來,隨著我國對外開放程度的加大和金融改革的深入,股票市場與外匯市場等其它市場的聯(lián)系更加緊密。在我國進行外匯制度改革之后,人民幣對美元匯率出現(xiàn)了快速的升值,同時國內(nèi)的股票市場出現(xiàn)了持續(xù)2年多的上漲行情。因此可以看出匯率市場與股票市場的之間聯(lián)系程度在加深。
　　 股票市場中有不同的行業(yè),根據(jù)理論和實證方面的文獻來看,不同行業(yè)對匯率變化的反應(yīng)程度不一。本文選擇具有較大外貿(mào)依存度的造紙行業(yè),選取2009年6月21日至2011年1月1

2、3日之間的人民幣兌美元匯率及造紙指數(shù),研究人民幣匯率變化與造紙行業(yè)股票價格間的相互關(guān)系,并選擇同時期內(nèi)的上證指數(shù)來研究人民幣匯率與整體股票市場的聯(lián)系。通過單位根檢驗、協(xié)整檢驗、格蘭杰因果關(guān)系檢驗和脈沖響應(yīng)函數(shù)等方法估計人民幣兌美元匯率與造紙業(yè)股票價格及大盤指標(biāo)股價格之間的長、短期的關(guān)系。研究表明:(1)人民幣兌美元匯率與股票價格之間不存在長期穩(wěn)定的關(guān)系。(2)人民幣匯率單向引導(dǎo)造紙行業(yè)股票和大盤指標(biāo)股票的價格。(3)短期內(nèi),大盤指數(shù)和造