基于LSM模型的中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)分析.pdf

1、可轉(zhuǎn)債是一種復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，含有多種內(nèi)嵌期權(quán)，是典型的路徑依賴型證券。隨著我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)不斷發(fā)展，對(duì)可轉(zhuǎn)債進(jìn)行合理定價(jià)的研究將會(huì)給發(fā)行公司和投資者分析可轉(zhuǎn)債的價(jià)值提供依據(jù)。本文采用LSM模型，綜合考慮轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條款、有條件的贖回及回售條款，對(duì)可轉(zhuǎn)債定價(jià)進(jìn)行了理論分析及實(shí)證研究，并對(duì)LSM模型進(jìn)行了適當(dāng)?shù)母倪M(jìn)，以期獲得預(yù)測(cè)可轉(zhuǎn)債價(jià)格的效果。
　　本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外的可轉(zhuǎn)債定價(jià)理論和模型進(jìn)行了細(xì)致的梳理，并介紹了和LSM模型相

2、關(guān)的理論發(fā)展。然后介紹了可轉(zhuǎn)債的基本概念和中國(guó)的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，在此基礎(chǔ)上用LSM模型對(duì)我國(guó)的可轉(zhuǎn)債進(jìn)行了定價(jià)分析，并研究了波動(dòng)率和信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)LSM模型的適用性。而后針對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和波動(dòng)率兩個(gè)要素對(duì)LSM模型進(jìn)行了改進(jìn)，并研究了它們對(duì)于可轉(zhuǎn)債價(jià)格的敏感性。最后通過(guò)實(shí)證得到了LSM的近似模型——線性回歸模型。
　　本文的理論意義在于找出適合中國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的定價(jià)模型，而實(shí)際和現(xiàn)實(shí)意義在于通過(guò)這樣的模型對(duì)未來(lái)的可轉(zhuǎn)債價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)，進(jìn)而獲得正