一類(lèi)可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)分析.pdf

1、可轉(zhuǎn)換債券是介于債券與股票之間的一種復(fù)雜的金融工具，作為一種可轉(zhuǎn)換證券與普通債券相比有其自身的特點(diǎn)，一方面，它具有確定的債券期限和利息，持有人可以定期獲得固定的利息收入；另一方面，持有人有權(quán)力按照約定的條件將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票，因此相對(duì)于普通股票和債券而言，可轉(zhuǎn)換債券有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。隨著可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，它已經(jīng)成為中國(guó)證券市場(chǎng)的熱點(diǎn)之一?？赊D(zhuǎn)換債券定價(jià)的研究從20世紀(jì)60年代就開(kāi)始了。人們對(duì)這一問(wèn)題作了許多有益的探索，并取得了

2、一定的成果。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券的定價(jià)可以概括為純債券的價(jià)格與轉(zhuǎn)換的期權(quán)價(jià)格的和，而作為標(biāo)的資產(chǎn)的股票價(jià)格常會(huì)受到一些風(fēng)險(xiǎn)因素的影響而產(chǎn)生間斷性的跳躍。
　　 本文將含有跳躍情況的股票價(jià)格模型引申到可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)公式中去，首先求出了含有跳躍情況的歐式看漲期權(quán)的價(jià)格，然后由得出的期權(quán)價(jià)格公式推導(dǎo)出了一類(lèi)可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格公式。這在一定程度上克服了我們?cè)诠善眱r(jià)格的連續(xù)模型上得出的結(jié)論與實(shí)際情況聯(lián)系不緊密的缺點(diǎn)。其中，用Brown運(yùn)動(dòng)和Po