商品期貨投資對(duì)股票債券投資組合的影響.pdf

1、投資商品期貨的一個(gè)主要目的是加強(qiáng)股票債券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。本文針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，構(gòu)建天真的投資模型（均等投資策略和策略投資策略），簡單投資模型（風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略和風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)策略），組合投資模型（最小方差策略和均值方差策略）六種不同的投資模型，通過張成檢驗(yàn)，夏普率和 Omega比率分別驗(yàn)證加入商品期貨后對(duì)股票債券投資組合是否會(huì)有顯著的影響。本文證明，在無偏估計(jì)時(shí)在投資組合中加入商品期貨可以顯著改善投資組合的表現(xiàn)，但不能無偏估計(jì)時(shí)商品期

2、貨的改善作用減弱。在樣本外檢驗(yàn)時(shí)，商品期貨對(duì)投資組合的改善作用與投資策略和投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好相關(guān)，不同的商品期貨種類對(duì)投資組合的改善作用也并不相同。綜合來看，在使用均值方差策略，風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略和風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)策略三種策略時(shí)，商品期貨對(duì)投資組合的改善作用較為明顯。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略和風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)策略，商品期貨對(duì)投資組合的改善作用不會(huì)隨著市場環(huán)境的變化而消失。但對(duì)均值方差策略，在衰退期不加入商品期貨有可能成為投資者的最優(yōu)選擇。對(duì)于簡單投資策略，商品期貨不論是