商品期貨優(yōu)化投資組合研究.pdf

1、　　大宗商品期貨和債券、股票一樣，是一種重要的投資工具。由Markowitz的資產組合理論可知，在投資組合中加入相關性較低的資產能夠有效地降低該組合的風險。許多國外的研究證明，大宗商品期貨與其他金融資產之間存在著較低的相關性。因此，它除了具有價格發(fā)現、套期保值等傳統(tǒng)功能之外，還能夠有效抵御通貨膨脹，分散投資風險，從而優(yōu)化資產配置。
　　正因為大宗商品的這些功能，近年來，國外投資者普遍采用大宗商品期貨來改善傳統(tǒng)的投資組合，并取得了

2、優(yōu)異顯著的成果。然而，在國內，由于我國期貨市場起步比較晚，因此我國學者對大宗商品期貨優(yōu)化金融資產組合的研究和應用非常有限。為了彌補這一缺陷，本文試圖從中國市場出發(fā)，對將大宗商品期貨加入到投資組合中的運作進行相關的分析研究。
　　本文首先介紹了大宗商品期貨近十年的發(fā)展態(tài)勢，以及大宗商品期貨優(yōu)化資產組合在國內外的研究現狀。在對大宗商品期貨優(yōu)化投資組合進行實證分析這一章，本文首先應用Eviews軟件得出我國股票市場、債券市場、大宗商品

3、期貨市場以及國外股票市場之間的相關性，再根據Markowitz的資產組合理論，分析將大宗商品期貨加入到投資組合中的可行性。在商品期貨對資產配置改善作用實證分析這一章，本文通過 Matlab 編程得到在不同風險收益情況下各資產的權重，從而為不同風險偏好的投資者提出相應的投資策略。通過對中國市場的實證研究發(fā)現，在無風險利率較低情況下，將大宗商品期貨加入投資組合中可以明顯地提高投資組合的夏普比率。
　　由于在投資組合中加入大宗商品期貨