市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、治理結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效——基于中國(guó)上市公司的實(shí)證分析.pdf

1、公司治理包括外部治理機(jī)制與內(nèi)部治理機(jī)制，公司治理的內(nèi)部治理機(jī)制在公司各個(gè)利益主體間進(jìn)行剩余索取權(quán)、剩余控制權(quán)的產(chǎn)權(quán)安排，這種有效的產(chǎn)權(quán)安排就決定了內(nèi)部治理機(jī)制的有效性。近些年來(lái)，通過(guò)構(gòu)建公司內(nèi)部的治理機(jī)制和改善治理結(jié)構(gòu)從而提升公司績(jī)效的做法已成為全球?qū)W者以及公司管理者關(guān)注的焦點(diǎn)。然而，通過(guò)對(duì)公司內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)的改善究竟能多大程度上的提高公司的績(jī)效，特別是在不同的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，還有待進(jìn)一步的研究。研究發(fā)現(xiàn)，完善市場(chǎng)體系和優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)

2、機(jī)制作為公司外部的治理機(jī)制也起到相當(dāng)重要的作用。然而，就中國(guó)的上市公司來(lái)說(shuō)，那些面臨的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境并不惡劣、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度極低的公司的公司治理與公司績(jī)效間的關(guān)系有一定的特殊性，因此如何通過(guò)改善內(nèi)部治理來(lái)提高中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)程度低的行業(yè)的公司績(jī)效，就成為行業(yè)改革中的重點(diǎn)和難點(diǎn)。
　　 本文以公司所在行業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、公司治理以及公司績(jī)效三者之間的關(guān)系作為研究的平臺(tái)，首先分類(lèi)梳理總結(jié)了產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、公司治理分別對(duì)公司績(jī)效影響的研

3、究成果，然后分析了產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度與公司績(jī)效間的關(guān)系以及公司治理對(duì)公司績(jī)效的影響，又進(jìn)一步分析不同產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度下治理結(jié)構(gòu)對(duì)于公司績(jī)效的影響，以考察競(jìng)爭(zhēng)、治理與績(jī)效三者之間的作用關(guān)系。
　　 那么，本文之前研究的整體上市公司的公司治理與公司績(jī)效間關(guān)系所得出的研究結(jié)果是否普遍適用于所有行業(yè)的上市公司就有待進(jìn)一步的討論。因此就上述問(wèn)題，本文以實(shí)證分析的方法，運(yùn)用滬深兩市非金融行業(yè)的中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)，以我國(guó)上市公司的治理結(jié)構(gòu)與公司績(jī)

4、效為研究對(duì)象，來(lái)考察各個(gè)行業(yè)公司治理和公司績(jī)效的相關(guān)性，從對(duì)比中總結(jié)不同競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境對(duì)于公司治理效果的影響。其中公司的董事會(huì)作為公司重要的監(jiān)督和決策機(jī)構(gòu)，是公司內(nèi)部治理機(jī)制的核心，因此對(duì)其董事會(huì)特征即董事會(huì)規(guī)模、兩職合一狀況、獨(dú)立董事比例、董事會(huì)成員薪酬激勵(lì)以及董事會(huì)會(huì)議次數(shù)與公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系分別進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，選取能夠衡量公司業(yè)績(jī)的合理變量從而對(duì)二者進(jìn)行回歸，具體分析董事會(huì)特征和行為與中國(guó)上市公司績(jī)效間的關(guān)系。我們認(rèn)為，中國(guó)低競(jìng)爭(zhēng)程度行

5、業(yè)的上市公司與競(jìng)爭(zhēng)激烈行業(yè)的上市公司間必然存在著一些差別，那么其董事會(huì)的治理結(jié)構(gòu)可能與一般行業(yè)的上市公司董事會(huì)相比有一定的特殊性和差異性，從而對(duì)公司績(jī)效能夠產(chǎn)生不同方式的影響。因此本文以不同競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的上市公司，針對(duì)其董事會(huì)的特征以及其他幾個(gè)主要公司治理指標(biāo)來(lái)研究公司治理與公司績(jī)效間的關(guān)系，從而得出不同的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，公司治理對(duì)于改善公司績(jī)效的作用有所不同的結(jié)論。這為我國(guó)上市公司特別是競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境并不惡劣的行業(yè)中的公司其治理結(jié)構(gòu)的逐步完善，以