產(chǎn)品市場競爭、資本結構與公司績效——基于中國制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)的研究.pdf

1、20世紀80年代以來，產(chǎn)業(yè)組織理論與資本結構理論走向融合，產(chǎn)品市場競爭與資本結構關系的研究成為學術熱點。在市場經(jīng)濟條件下，分別作為公司內(nèi)部治理機制和外部治理機制的資本結構和產(chǎn)品市場競爭都會影響到公司績效。目前，我國正處在經(jīng)濟轉型期，市場經(jīng)濟體制已經(jīng)初步建立，對外開放程度不斷提高，資本市場也逐漸走向成熟，在這一背景下，研究我國產(chǎn)品市場競爭對資本結構的影響，以及產(chǎn)品市場競爭、資本結構及其交互作用對公司績效的影響，有利于發(fā)現(xiàn)我國上市公司存在的

2、問題，對于完善我國經(jīng)濟體制改革，強化公司治理，有非常重要的現(xiàn)實意義。
　　本文首先對相關理論進行回顧，對前人的研究進行綜述。接著，從理論上分析產(chǎn)品市場競爭對資本結構的影響，以及產(chǎn)品市場競爭、資本結構及其交互作用對公司績效的影響。再者，以我國制造業(yè)A股上市公司2009-2013年的數(shù)據(jù)為基礎，建立面板數(shù)據(jù)模型，進行實證檢驗，在簡要分析產(chǎn)業(yè)集中度與資本結構和公司績效之間的關系后，著重分析單個上市公司面臨的產(chǎn)品市場競爭對資本結構的影響，

3、單個上市公司面臨的產(chǎn)品市場競爭、資本結構及其交互項對公司績效的影響。最后，基于本文研究結論，提出相應對策建議。
　　研究表明：①制造業(yè)各行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度與行業(yè)內(nèi)上市公司平均資本結構之間呈現(xiàn)出不顯著的正相關關系；單個上市公司所面臨的產(chǎn)品市場競爭對其資本結構產(chǎn)生積極影響，但這一影響不顯著，壟斷組上市公司所面臨的產(chǎn)品市場競爭對其資本結構的正向影響更大也更顯著。②制造業(yè)各行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度與公司績效之間存在不顯著的負相關；制造業(yè)單個上市公司所面

4、臨的產(chǎn)品市場競爭對其公司績效產(chǎn)生消極影響，壟斷行業(yè)單個上市公司所面臨的產(chǎn)品市場競爭對其公司績效產(chǎn)生的消極影響更大更顯著；資本結構對上市公司績效產(chǎn)生消極影響，并且在壟斷行業(yè)，這一消極影響表現(xiàn)得更為強烈；產(chǎn)品市場競爭與資本結構的交互作用對上市公司績效亦產(chǎn)生消極影響，并且在壟斷行業(yè)，這一消極影響表現(xiàn)得更明顯。基于上述研究結論，本文提出如下對策建議：從宏觀層面，我國政府應加快經(jīng)濟體制改革，進一步完善市場機制，并完善我國資本市場，完善上市公司債務