市場結(jié)構(gòu)、橫向并購與公司績效——基于中國上市公司的實證研究.pdf

1、并購已成為當今世界經(jīng)濟領(lǐng)域非?；钴S的事項，并購實踐的發(fā)展推動了并購理論的研究，主要包括企業(yè)并購動因理論和企業(yè)并購價值創(chuàng)造理論。企業(yè)并購動因理論的研究已得到了理論和業(yè)界的認可，并對并購實踐提供了一定的理論指導，而對并購績效的研究到目前為止還未達成共識，其中不少實證研究結(jié)果表明絕大多數(shù)并購是失敗的。為什么絕大多數(shù)并購是失敗的？究竟是哪些因素影響并購績效？本文基于SCP分析范式，認為市場結(jié)構(gòu)會影響并購績效，并以科爾尼產(chǎn)業(yè)演進理論和博弈論模型為

2、基礎(chǔ)，認為作為市場結(jié)構(gòu)重要量化指標的行業(yè)集中度與并購績效存在相關(guān)性，并提出相關(guān)假設(shè)。
　　為驗證假設(shè)，本文按一定的標準篩選出2002-2007年深滬兩市231家上市公司橫向并購樣本，并按照行業(yè)集中度的高低和行業(yè)特性劃分為分散組、相對集中組和壟斷組。然后，通過顯著性檢驗以及回歸分析對總體樣本和分組樣本并購績效進行實證分析，得出以下結(jié)論：（1）橫向并購如同大多數(shù)研究一樣效果較差，表明橫向并購不能提高公司績效；（2）行業(yè)在分散或是壟斷（