民營(yíng)企業(yè)政治聯(lián)系對(duì)企業(yè)投資行為的影響研究——基于我國(guó)民營(yíng)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、在我國(guó)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)背景下，政府在資源配置中仍然扮演著重要的角色，與政府的“關(guān)系”對(duì)企業(yè)的發(fā)展會(huì)產(chǎn)生重要的影響。民營(yíng)企業(yè)由于缺乏政治“名分”，在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中遭受不平等待遇，具有政治聯(lián)系在一定程度上充當(dāng)了“政治保護(hù)傘”的作用，幫助民營(yíng)企業(yè)獲得資源優(yōu)勢(shì)、應(yīng)對(duì)制度風(fēng)險(xiǎn)，以有利于民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。本文選取2006-2011年直接上市的民營(yíng)企業(yè)為研究樣本，剔除買殼上市的民營(yíng)企業(yè)，對(duì)民營(yíng)企業(yè)政治聯(lián)系對(duì)企業(yè)投資行為的影響進(jìn)行理論和實(shí)證分析。首先，從民營(yíng)企業(yè)投資

2、面臨的制度約束出發(fā)，分析民營(yíng)企業(yè)投資過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)的非效率投資行為；其次，在此基礎(chǔ)上結(jié)合民營(yíng)企業(yè)建立政治聯(lián)系的制度動(dòng)機(jī)，運(yùn)用信息不對(duì)稱理論以及關(guān)系資本理論，理論分析民營(yíng)企業(yè)政治聯(lián)系對(duì)企業(yè)非效率投資行為的影響，最后將這一研究放置宏觀環(huán)境中，引入危機(jī)沖擊這一宏觀視角，具體分析在環(huán)境不確定性的情況下，民營(yíng)企業(yè)政治聯(lián)系與企業(yè)投資不足之間的關(guān)系。
　　研究結(jié)果顯示：在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)背景下，民營(yíng)企業(yè)面臨更多的是投資不足這一非效率投資行為，政治聯(lián)系