我國銀行系壽險公司股權特征及其對經營績效影響的實證研究.pdf

1、在金融混業(yè)經營發(fā)展的大背景下，商業(yè)銀行與保險公司之間的合作模式也在不斷深化升級，由最初的分銷協(xié)議模式、戰(zhàn)略聯(lián)盟合作模式，發(fā)展到如今的集團化經營模式和股權合作模式，銀保之間的合作模式一步步走向成熟。在商業(yè)銀行與保險公司之間不斷的滲透、融合下，催生出了一批銀行系壽險公司，無論在個體數(shù)量還是業(yè)務發(fā)展速度方面，與一般中小壽險公司發(fā)展速度相比要快，這也使得銀行系壽險公司越來越受到保險業(yè)界及學術界的關注。
　　在國內外公司治理的研究中，股權結

2、構一直是學者們廣泛關注的話題，因為股權結構是公司治理的基礎，其設置是否合理，會直接影響到公司內部的治理效率，進而對公司的績效造成一定的影響，因此，股權結構對于一個公司的長遠發(fā)展來說至關重要。銀行系壽險公司作為保險市場中的新興主體，股權結構存在著自身的特點，從現(xiàn)有文獻資料來看，對于銀行系壽險公司股權結構與經營績效的研究并不多，且研究樣本、研究方法上都存在著不完善的問題，因此，本文將目光集中于銀行系壽險公司的股權結構特征上，以深入分析其對經

3、營績效的影響，旨在完善和豐富銀行系壽險公司股權結構與經營績效關系實證研究，同時，銀行系壽險公司作為起步最早、規(guī)模發(fā)展最快的一類保險公司，針對其股權結構與治理模式的研究，對其他中小壽險公司的股權結構的優(yōu)化也具有一定的參考意義。
　　本文通過對文獻資料和相關理論進行梳理總結的基礎上，通過與一般中小壽險公司的股權結構進行對比，歸納總結出銀行系壽險公司股權結構特征，在這些理論與比較分析的基礎上，選取了2010至2014年存續(xù)的十家銀行系壽

4、險公司為研究樣本，以研究銀行系壽險公司股權特征對經營績效的影響，本文將股權結構分為了三部分——股權性質、股權集中度與股權制衡度，并分別研究其對銀行系壽險公司經營績效的影響，并在實證研究結果的基礎上，對銀行系壽險公司股權結構優(yōu)化提出政策建議，以期對完善保險公司股權治理有所裨益。
　　本文總共分為六個部分來進行相關研究:
　　第一部分，緒論。主要對本文的研究背景、研究目的及意義、研究思路及主要運用的研究方法進行了闡述，對銀行系壽

5、險公司、股權結構以及經營績效的概念進行了界定，并對文章的創(chuàng)新點和不足進行了說明。
　　第二部分，文獻綜述。這一部分主要對國內外非保險公司及保險公司股權結構與公司經營績效關系的研究分別進行了梳理，并主要針對保險領域的相關研究成果進行了文獻評述。
　　第三部分，相關理論基礎。在這一部分中，主要是對與本文相關的理論基礎進行了闡述分析。
　　第四部分，銀行系壽險公司股權結構及其特征。首先，將股權結構分為了股權性質、股權集中度及

6、股權制衡度，而后，從這三個方面對銀行系壽險公司與一般中小壽險公司的股權結構進行了對比分析，從而總結出銀行系壽險公司股權結構存在的特點。
　　第五部分，實證研究部分。作為本文的重點章節(jié)，本章結合銀行系壽險公司的股權結構的特征，在理論分析的基礎上提出相應理論研究假設，根據(jù)所要研究的問題，設定了三個實證模型，以分別檢驗銀行系壽險公司股權性質、股權集中度以及股權制衡度對經營績效的影響。
　　變量選擇上，本文用ROA、ROE來代表經營

7、績效水平，即為本文的被解釋變量，解釋變量為股權特征，分為三類:股權性質（國有股、外資股）、股權集中度（第一大股東、前三大股東持股比例，前三大、前四大股東持股比例平方和）、股權制衡度（第二大與第一大股東持股比例的比值，第二到第三大股東持股比例之和與第一大股東持股比例的比值），并選取總資產和資產負債率來表示公司的特征變量，并根據(jù)壽險公司的經營與風險特點，選取了所有者權益增長率和退保率來分別衡量公司的成長能力和風險。
　　本文以2010

8、至2014年的銀行系壽險公司為研究對象，共有十家銀行系壽險公司，總共44個樣本數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均來自于銀行系壽險公司的年報數(shù)據(jù)，由于商業(yè)銀行在觀察期內陸續(xù)控股保險公司，因此本文的數(shù)據(jù)是“大N小T”型的非平衡面板數(shù)據(jù)，利用EXCEL來處理原始數(shù)據(jù)，并利用統(tǒng)計分析軟件Stata12.1對研究假設進行驗證，最終檢驗結果基本支持理論假設，并對模型進行了穩(wěn)健性檢驗。
　　第六部分，結論、政策建議以及研究展望。這部分主要對實證檢驗的結果進行總結，并

9、在此基礎上提出優(yōu)化銀行系壽險公司股權結構的政策建議。
　　本文有以下三點創(chuàng)新之處:
　　第一，研究視角創(chuàng)新。作為數(shù)量最多、規(guī)模最大、起步最早、發(fā)展速度最快的一類保險公司，銀行系壽險公司的崛起，不僅會加強保險業(yè)的競爭因素，對于銀行業(yè)來說也會加快戰(zhàn)略目標方面的調整，還會促進今后的金融控股集團健康穩(wěn)定發(fā)展，而且對其他中小壽險公司的發(fā)展來說，銀行系壽險公司的股權結構對經營績效影響的機理和路徑對其具有一定示范作用。然而作為一種新生事物

10、，現(xiàn)有的研究較少關注銀行系壽險公司。
　　第二，研究內容創(chuàng)新。股權結構作為公司治理的基礎，對公司治理結構起著決定性作用，繼而影響公司的績效，而現(xiàn)有研究中，較少學者關注金融領域的股權結構與績效的研究，在對保險公司的研究中，也鮮有學者對非上市公司進行研究，本文基于銀行系壽險公司股權結構特征對經營績效影響的研究，豐富了保險業(yè)這一領域的經驗證據(jù)。
　　第三，研究方法創(chuàng)新。本文綜合運用會計學、保險學、統(tǒng)計學、經濟學等學科的知識來研究保