我國(guó)股市過度波動(dòng)的影響因素及其計(jì)量解析.pdf

1、股市波動(dòng)是股票市場(chǎng)與生俱來的基本屬性，股市運(yùn)行的理想狀態(tài)不是要消除波動(dòng)，而是要實(shí)現(xiàn)適度波動(dòng)。適度的波動(dòng)性強(qiáng)調(diào)的是股票價(jià)格的波動(dòng)不宜過于頻繁，波動(dòng)幅度不宜過大。我國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)過了二十年的發(fā)展，在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制上存在顯著的特殊性，價(jià)格波動(dòng)頻率高，波動(dòng)幅度大。找出股市過度波動(dòng)的影響因素并對(duì)其進(jìn)行計(jì)量解析，從而探尋股市過度波動(dòng)的規(guī)律，最終找到平抑過度波動(dòng)的方法則是一項(xiàng)長(zhǎng)期而艱巨的任務(wù)。
　　首先描述了股市一般波動(dòng)的特征，發(fā)現(xiàn)影響股市波

2、動(dòng)的因素，綜合一系列的文獻(xiàn)找出影響股市過度波動(dòng)的因素，并確定研究對(duì)象。
　　其次通過事件研究法考察宏觀政策和國(guó)內(nèi)外重大事件對(duì)股市過度波動(dòng)的影響。研究結(jié)果表明，我國(guó)股市對(duì)政策和重大事件具有很強(qiáng)敏感性，市場(chǎng)對(duì)于“消息”存在預(yù)期效應(yīng)，并且市場(chǎng)對(duì)重大政策和事件存在較長(zhǎng)時(shí)間和程度較深的延遲反應(yīng)。因此，宏觀政策變化和重大事件的影響的累積是股市過度波動(dòng)主要因素。
　　然后通過對(duì)輸家和贏家組合的實(shí)證分析，考察投資者行為與股市波動(dòng)程度之間的關(guān)