政策因素對我國A股市場的影響研究.pdf

1、任何國家的政府都會出臺政策對本國股票市場進行監(jiān)管和調(diào)控，以保障股市健康平穩(wěn)運行。然而，與西方成熟市場不同，我國股市自成立之初就被打上了“政策市”的烙印，政策因素在很大程度上左右了股市的運行，也造成了股市波動的頻繁性和劇烈性。
　　 本文首先詳細介紹了現(xiàn)有文獻對“政策市”含義，我國是否屬于“政策市”，政府是否應該對股市進行干預及我國“政策市”現(xiàn)象弱化的原因等方面的研究成果；其次，從影響股市波動的因素入手，界定了“政策”和“政策市”

2、的含義，描述了我國“政策市”的特征表現(xiàn)，并且將重大政策出臺時機和股市指數(shù)的走勢相結(jié)合直觀說明了“政策市”造成的影響；再次，選取1993年1月1日至2010年12月31日期間上海證券交易所綜合指數(shù)日收盤數(shù)據(jù)作為樣本，利用ARCH簇模型進行建模分析，通過比較所得GARCH、TGARCH、EGARCH和CGARCH四種模型，采用了擬合效果最好的CGARCH模型，在CGARCH模型所得的條件標準差基礎上進一步分析了政策對股市波動的影響，證明了我