外資并購的績效研究—來自中國上市公司的經驗證據.pdf

1、自1995年的發(fā)生的第一起“北旅并購事件”之后,外資并購在我國經歷了反復又曲折的歷程。不可否認,外資并購能夠為上市公司引入先進的技術手段,強大的外來資本以及一流的管理理念;然而,與此同時,外資并購也可能形成壟斷勢力,威脅國家經濟安全,使得一些缺乏并購經驗的目標公司陷入惡意并購的困境。外資并購是否能夠真正改善企業(yè)的績效?外資并購一定優(yōu)于民營并購?影響其并購績效的影響因素有哪些?這些問題都是進一步研究的重要課題。
　　本文首先回顧了國

2、內外的研究理論以及成果,通過理論探討,描述了可能對外資并購產生影響的關鍵因素。接下來,本文選取了1995年到2010年發(fā)生的66家外資并購上市公司事件作為研究樣本,采用事件研究法和會計研究法分別考察了外資并購的股市績效和財務績效,并利用非參數檢驗法考察了績效變化的顯著性。研究結果表明,在短期內,外資持股比率,外資控制權以及高管持股數量會顯著地影響并購股市績效;在長期中,這三個因素仍繼續(xù)影響目標公司的財務績效,不同的是高管持股比率的作用方