人民幣匯率波動與A股及H股上市公司股票關系研究.pdf

1、2005年7月21日人民幣匯率制度改革之后，人民幣邁上快速升值軌道。與此同時，在各種力量的綜合作用之下，中國股票市場也先后經(jīng)歷了一番波動。伴隨著中國金融市場的不斷開放和改革，中國匯市和股市之間的聯(lián)系越加緊密，二者間的關系已受到學術界和實業(yè)界人士的廣泛關注，迄今已產(chǎn)生了較多的理論和實證研究成果。然而，由于各種條件的限制，中國現(xiàn)有的的相關研究并不充分，因此對人民幣匯率和中國股票市場之間關系進行更為深入的探討具有重要的理論和實踐意義。

2、　　在此情況下，首先從理論角度出發(fā)，全面分析匯率和股票市場之間的影響機制，并結合中國實際情況，對人民幣匯率和中國股票市場間的關系以及人民幣匯率波動對中國股票市場上市公司的影響進行客觀分析。然后選取2005年7月22日至2011年12月31日之間的人民幣兌美元名義匯率、A股市場指數(shù)、H股市場指數(shù)的日數(shù)據(jù)對人民幣匯率波動和中國股票市場價格之間的關系進行實證研究。最后以2005年7月至2011年12月為研究期，選取月度數(shù)據(jù)，采用Jorion模

3、型和面板數(shù)據(jù)模型，對人民幣匯率波動對A股和H股股票收益率的影響進行研究，并進一步分析了人民幣匯率波動對兩個市場上各行業(yè)以及A+H股交叉上市公司股票收益率的影響。
　　研究結果顯示，A股、H股指數(shù)均與人民幣匯率呈正向關系，即與人民幣升值相伴的是A股和H股指數(shù)的上漲。且無論從市場整體角度還是分行業(yè)角度來看，兩個市場上研究對象的股票收益率均受到來自人民幣升值的負面影響，即人民幣升值將導致A股和H股股票收益率下降。此外，對于A+H股上市公