監(jiān)管壓力對(duì)壽險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的門(mén)限效應(yīng)研究.pdf

1、保險(xiǎn)公司的償付能力是影響其長(zhǎng)期發(fā)展的重要因素，償付能力監(jiān)管是保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的核心問(wèn)題，是防范和化解保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)，因此對(duì)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管的研究主要是對(duì)償付能力監(jiān)管的研究。我國(guó)在歐盟償付能力監(jiān)管體系的基礎(chǔ)上發(fā)布了許多文件進(jìn)行償付能力監(jiān)管，但是償付能力監(jiān)管是否有效約束了保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為，目前的償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)是否適當(dāng)？目前幾乎沒(méi)有文獻(xiàn)對(duì)此進(jìn)行研究。
　　當(dāng)監(jiān)管成本低于風(fēng)險(xiǎn)行為帶來(lái)的收益時(shí)，保險(xiǎn)公司會(huì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)行為；當(dāng)監(jiān)管成

2、本超過(guò)風(fēng)險(xiǎn)行為帶來(lái)的收益時(shí)，保險(xiǎn)公司會(huì)停止風(fēng)險(xiǎn)行為。這意味著監(jiān)管壓力與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為之間是非線性關(guān)系，保險(xiǎn)公司為了平衡自身成本收益會(huì)改變它們的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。目前幾乎沒(méi)有文獻(xiàn)來(lái)研究監(jiān)管壓力對(duì)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響，本文以壽險(xiǎn)公司為樣本，采用我國(guó)2005年12月31日之前成立的33家壽險(xiǎn)公司2006~2013年的年度數(shù)據(jù)，將壽險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)分為承保風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用聯(lián)立的動(dòng)態(tài)面板門(mén)限回歸模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，研究監(jiān)管壓力與壽險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為

3、之間的關(guān)系，以及監(jiān)管壓力對(duì)不同償付能力的壽險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響程度，以此來(lái)研究?jī)敻赌芰ΡO(jiān)管的效力。
　　實(shí)證結(jié)果顯示，監(jiān)管壓力對(duì)壽險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為存在門(mén)限效應(yīng)，監(jiān)管壓力對(duì)不同償付能力的壽險(xiǎn)公司的影響程度不同。監(jiān)管壓力對(duì)償付能力充足率低的壽險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響不顯著，即不會(huì)使償付能力不足的壽險(xiǎn)公司顯著降低自身的風(fēng)險(xiǎn)。這意味著償付能力監(jiān)管效力較低，不足以對(duì)償付能力不足的壽險(xiǎn)公司施加預(yù)期的影響。
　　研究同時(shí)發(fā)現(xiàn)，對(duì)于

4、總樣本來(lái)說(shuō)，壽險(xiǎn)公司資本比例的變動(dòng)顯著正向影響承保風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)，資本比例的變動(dòng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)沒(méi)有顯著影響，承保風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)和投資風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)均對(duì)資本比例的變動(dòng)產(chǎn)生負(fù)向影響，但不顯著。這說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)和資本比例之間還沒(méi)有形成較好的互動(dòng)關(guān)系，資本比例的變化不能適時(shí)反映風(fēng)險(xiǎn)的變化。另外，償付能力充足率對(duì)承保風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)均具有顯著的正向影響，這說(shuō)明償付能力充足率越高的壽險(xiǎn)公司傾向于追求更大的風(fēng)險(xiǎn)。文章最后提出了一些政策建議，以期為我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)第二代