-ST天威投資決策中的“跟風(fēng)”行為研究.pdf

1、能源是一個(gè)國(guó)家發(fā)展的必要資源之一，因此如果能源的供應(yīng)得不到解決的話，經(jīng)濟(jì)發(fā)展也無(wú)從談起。隨著全球經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，能源的匱乏已經(jīng)成為了迫在眉睫的問(wèn)題，新能源應(yīng)運(yùn)而生，已經(jīng)受到了各國(guó)前所未有的重視。我國(guó)也不能例外，因此傳統(tǒng)能源企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向投資新能源，希望從中找出企業(yè)發(fā)展的新契機(jī)，這些企業(yè)在最初幾年依靠新能源確實(shí)取得了不俗的業(yè)績(jī)，但是由于新能源是我國(guó)的一個(gè)新興行業(yè)，其發(fā)展還存在很多不足和障礙，因而導(dǎo)致他們對(duì)新能源行業(yè)的盲目樂(lè)觀引發(fā)了大規(guī)?！案L(fēng)

2、”投資行為，造成了很多企業(yè)在新能源行業(yè)的非效率投資，甚至影響到了傳統(tǒng)主業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。
　　同時(shí)，大量學(xué)者的研究表明我國(guó)企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)當(dāng)中非效率投資行為的存在非常嚴(yán)重，并且主要表現(xiàn)為過(guò)度投資。引發(fā)非效率投資的原因是多種多樣的，然而由于各個(gè)行業(yè)的投資情況都存在較大差異，不同行業(yè)會(huì)存在不同的表現(xiàn)，尤其是市場(chǎng)化進(jìn)程不同的大背景下，不同企業(yè)或者是因?yàn)榇韱?wèn)題的影響，或者是融資環(huán)境的影響而產(chǎn)生非效率投資，自由現(xiàn)金流、不同公司治理背景、股權(quán)

3、結(jié)構(gòu)等都可能是導(dǎo)致非效率投資出現(xiàn)的因素，這些問(wèn)題都值得去探究。
　　目前對(duì)于新能源行業(yè)的非效率投資研究較少，尤其是在新能源行業(yè)在我國(guó)剛剛起步，投資效率低下說(shuō)明其發(fā)展仍然存在弊端。本文選取了典型案例——*ST天威。*ST天威一直以來(lái)是一家以傳統(tǒng)能源為主營(yíng)范圍的企業(yè)，隨著新能源產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)，公司將發(fā)展重心逐步轉(zhuǎn)移到這一新興產(chǎn)業(yè)上來(lái)，但是在經(jīng)歷了短暫的輝煌后公司目前遭遇了嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，面臨著退市風(fēng)險(xiǎn)。本文首先分析了其歷年來(lái)財(cái)務(wù)狀況、融資

4、狀況已經(jīng)在新能源領(lǐng)域的主要投資情況和盈利情況，并使用Richardson投資度量模型分析出其存在的非效率投資情況，然后分析引起其非效率投資行為的主要原因。分析發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致*ST天威投資失敗的主要原因是由于其對(duì)新能源行業(yè)的“跟風(fēng)”投資行為，而導(dǎo)致其非效率投資行為產(chǎn)生的根源是由于地方政府干預(yù)、公司治理模式以及內(nèi)部現(xiàn)金流等問(wèn)題。通過(guò)對(duì)*ST天威的分析認(rèn)為，目前我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展還存在缺陷，并且非效率投資的情況還比較嚴(yán)重，而改善這兩方面問(wèn)題需要