基于損失厭惡的個(gè)人投資決策行為研究.pdf

1、20世紀(jì)50年代，行為金融學(xué)的誕生開啟了經(jīng)濟(jì)學(xué)界就個(gè)體情緒、動(dòng)機(jī)等心理特征對(duì)投資決策行為的作用方式和影響研究的新篇章，從而開拓了一種不同于傳統(tǒng)金融學(xué)研究的思路及方法?？崧吞鼐S茨基在其著名的“前景理論”中提出了“損失厭惡”這一特殊現(xiàn)象：在大多數(shù)情況下，人們以“參照點(diǎn)”進(jìn)行決策，且人們對(duì)“損失”比對(duì)“獲得”更敏感，所以決策者在面臨“獲得”時(shí)是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的，面臨“損失”時(shí)卻是風(fēng)險(xiǎn)偏好的。前景理論與損失厭惡的提出對(duì)傳統(tǒng)的期望效用理論提出了挑戰(zhàn)

2、，也是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)決策理論的補(bǔ)充與延伸，極大地推進(jìn)了行為金融學(xué)的發(fā)展演進(jìn)。
　　本研究從損失厭惡這一心理特征切入，探討個(gè)體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，以及當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)時(shí)，一個(gè)損失厭惡的個(gè)人投資者如何來(lái)調(diào)整其投資策略以使其投資決策達(dá)到最優(yōu)。本文運(yùn)用調(diào)查問(wèn)卷的研究方法，選定浙江地區(qū)的個(gè)體投資者為研究對(duì)象，搜集相關(guān)數(shù)據(jù)，進(jìn)行關(guān)于理財(cái)工具的感知收益與收益波動(dòng)性、損失預(yù)期之間的相關(guān)關(guān)系分析、決策主體的損失厭惡和風(fēng)險(xiǎn)厭惡之間的相關(guān)關(guān)系分析、決策主體的個(gè)體特征對(duì)風(fēng)險(xiǎn)

3、態(tài)度的影響分析以及風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)對(duì)個(gè)人投資組合調(diào)整方向的影響分析。研究發(fā)現(xiàn)決策主體的性別、年齡、婚姻狀況、生育狀況、是否就業(yè)、工作的性質(zhì)是否是管理層性質(zhì)、已否購(gòu)買房產(chǎn)、決策主體是否從事金融相關(guān)類工作或者自身積累了相當(dāng)?shù)耐顿Y理財(cái)知識(shí)為專業(yè)決策者均顯示與個(gè)體的損失厭惡和風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度關(guān)系顯著，但影響的方向各有不同。當(dāng)資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)增加，損失厭惡程度不同的個(gè)體投資者的投資策略是不同的：低損失厭惡的個(gè)體決策者會(huì)減少投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的財(cái)富比例，而損失厭惡程