

版權說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內容提供方,若內容存在侵權,請進行舉報或認領
文檔簡介
1、研究利率期限結構的形態(tài)特征、動態(tài)規(guī)律及其影響因素對于金融資產及其衍生品的定價、投資組合及其風險管理、貨幣政策制定、政府財政融資決策、以及對宏觀經濟形勢的預測等多方面至關重要。本文以上海證券交易所國債收益率為研究對象,在借鑒西方利率期限結構理論模型的基礎上,結合我國債券市場和宏觀經濟環(huán)境的特點,建立符合中國債券市場特征的動態(tài)利率期限結構模型,并探討利率期限結構與宏觀經濟基本面的相互作用。
本文首先用包含兩個潛因子的廣義高斯仿射模
2、型對上交所國債收益率建模,并實證分析其適用性。然后本文引入了宏觀經濟變量(通貨膨脹率和工業(yè)增加值),并在實證分析的基礎上,用一個具有正交宏觀經濟風險的利率期限結構模型對上交所國債收益率建模,使得短期利率在風險中性測度下的動態(tài)由兩個潛因子決定,而其在實際概率測度下的動態(tài)由兩個潛因子和宏觀經濟變量共同決定。最后本文利用上交所國債收益率和中國宏觀經濟數據對上述模型進行了實證分析,并進一步揭示利率期限結構與宏觀經濟基本面的關聯(lián)性。
本
3、文的主要發(fā)現有:1.利用具有時變風險市場價格的廣義高斯仿射模型能較好擬合收益率的截面形狀,然而通貨膨脹率和工業(yè)增加值對國債超額回報的預測信息無法在該模型中得到充分體現。2.宏觀經濟變量中至少有53%-85%的信息沒有包含在同期的利率期限結構信息集之中,但這部分正交宏觀經濟風險對債券超額回報具有顯著預測作用。3.具有正交宏觀經濟風險的利率期限結構模型表明,通貨膨脹率變化對投資者因承擔收益率水平變化的風險而要求的風險溢酬有顯著影響,而工業(yè)增
4、加值對投資者因承擔收益率水平及斜率變化的風險而要求的風險溢酬均有顯著影響。4.具有正交宏觀經濟風險的利率期限結構模型隱含的脈沖響應函數表明,收益率與正交宏觀經濟風險之間具有雙向作用;模型隱含的方差分解表明,正交宏觀經濟風險最高能解釋10.89%的未來收益率變動。5.具有正交宏觀經濟風險的利率期限結構模型相較于基準模型具有更好的預測效果,它能使模型的樣本外預測精確度提升最高達7.50%。
本文通過實證分析與模型研究相結合的方式,
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網頁內容里面會有圖紙預覽,若沒有圖紙預覽就沒有圖紙。
- 4. 未經權益所有人同意不得將文件中的內容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 眾賞文庫僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內容的表現方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內容負責。
- 6. 下載文件中如有侵權或不適當內容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 中國債券市場利率期限結構分析與利率建模.pdf
- 中國債券市場利率期限結構及利率風險管理研究.pdf
- 我國債券市場利率期限結構靜態(tài)分析.pdf
- 中國國債市場利率期限結構模型研究.pdf
- 美國債券市場簡介及與中國債券市場之比較
- 中國債券市場創(chuàng)新研究.pdf
- 中國債券市場運行研究.pdf
- 中國債券市場中內嵌利率期權債券的定價研究.pdf
- 中國債券市場發(fā)展模式研究.pdf
- 中國國債利率期限結構模型研究.pdf
- 利率期貨與中國債券市場發(fā)展——若干問題研究.pdf
- 中國債券市場問題與對策.pdf
- 中國債券市場流動性研究.pdf
- 我國債券市場違約問題
- 我國債券市場的發(fā)展研究
- 中國債券市場流動性問題研究.pdf
- 我國債券市場的發(fā)展研究
- 我國債券市場投資策略研究.pdf
- 中國債券市場發(fā)展的后scp范式研究
- 中國債券市場信用風險的周期與結構.pdf
評論
0/150
提交評論