債券市場利率期限結(jié)構(gòu)分析及其風(fēng)險管理研究.pdf

1、近幾年來隨著國債發(fā)行規(guī)模的擴大,中國的債券市場取得了長足的發(fā)展,為保證和推動整個國民經(jīng)濟(jì)的高速穩(wěn)定增長做出了重要貢獻(xiàn).然而長期以來,由于中國資本市場一直呈現(xiàn)股市強、債市弱的格局,人們并不太重視債券這個融資渠道,因而國內(nèi)對債券市場的研究仍然相當(dāng)薄弱.鑒于此,該文將密切聯(lián)系中國債券市場的實際,在借鑒國外研究成果的基礎(chǔ)上,對中國債券市場的利率動態(tài)行為及債券投資組合的利率風(fēng)險管理問題進(jìn)行深入的探討.首先,該文系統(tǒng)綜述了當(dāng)今已有的利率期限結(jié)構(gòu)模型

2、的幾乎所有形式,并深入剖析了各自的特點、適用范圍以及相互之間的聯(lián)系.然后我們對利率風(fēng)險的持續(xù)期度量方法進(jìn)行了詳細(xì)分析,分別介紹了Vasicek模型、CIR模型、HJM模型、Moreno隨機波動兩因素模型下的持續(xù)期模型.然后,在中國債券市場利率數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上,考慮了沖擊響應(yīng)效應(yīng)、跳躍效應(yīng)、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換效應(yīng)、隨機波動效應(yīng)等非線性因素,對債券市場利率期限結(jié)構(gòu)模型進(jìn)行了實證研究,結(jié)果發(fā)現(xiàn),由于中國債券市場是一個還不夠成熟但又在迅速發(fā)展的市場,這就使得