中國國債利率期限結(jié)構(gòu)模型研究.pdf

1、期限結(jié)構(gòu)是描述利率變化趨勢的重要工具。在不同種類的利率中，一個國家的國債到期收益率被認為是其他利率的基準。國債違約風險很低，因此在不同領域被用作無風險利率。
　　在中國，從交易量及參與者的角度看，銀行間市場地位極其重要，所以其中的數(shù)據(jù)更具有說服力。
　　中國銀行間市場相比于其他成熟市場來說還處于發(fā)展中。因此在期限結(jié)構(gòu)擬合方面，對于使用何種模型目前還沒有共識。
　　首先，我們介紹了不同種類期限結(jié)構(gòu)擬合模型，從中分別選取尼

2、爾森-西格爾和樣條模型進行擬合。我們選取1506天銀行間市場國債交易數(shù)據(jù)（從2006/3/1到2012/3/21），使用兩種模型同時進行擬合。然后我們使用不同標準選擇較好的模型。最終結(jié)果顯示，樣條模型能更好的擬合期限結(jié)構(gòu)。
　　然后，我們從期限結(jié)構(gòu)中選取十年期利率時間序列，并對其趨勢結(jié)合當年經(jīng)濟形勢進行分析。
　　其次，根據(jù)之前的研究成果，我們使用主成分分析法對結(jié)果進行分析，提取出能夠反應期限結(jié)構(gòu)變化的三因子（水平因子、斜率