上市公司董事會治理與企業(yè)經(jīng)營績效的關(guān)系研究——以中小板民營企業(yè)為例.pdf

1、董事會治理是公司治理的核心，董事會的主要作用是明確公司責(zé)任、有效地制定企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略并監(jiān)督管理層能夠按照股東價值最大化的目標執(zhí)行戰(zhàn)略。因此，上市公司董事會治理效率的高低直接關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營的成敗。而中小民營其企業(yè)作為我國經(jīng)濟體中最活躍的群體，如何提高其經(jīng)營績效，讓它們盡快成長發(fā)展起來成為不同領(lǐng)域的學(xué)者廣泛關(guān)注的話題。從董事會治理的角度研究民營企業(yè)的經(jīng)營績效具有一定的意義。
　　本文通過文獻梳理、規(guī)范分析以及實證研究的方法，整理董事會治

2、理的相關(guān)理論主要有代理理論、資源依賴理論、管家理論、經(jīng)理層霸權(quán)理論、法律視角、現(xiàn)代組織理論，綜合國內(nèi)外有關(guān)董事會治理與企業(yè)經(jīng)營績效關(guān)系的研究現(xiàn)狀，明確董事會治理的特征有獨立性特征、行為特征、激勵性特征以及影響董事會治理的關(guān)鍵因素有：董事會規(guī)模、董事會的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會的內(nèi)部構(gòu)成、董事會行為；闡述董事會治理及其運行機制主要有外部治理機制與內(nèi)部治理機制，明確企業(yè)績效及相關(guān)的評價方法與評價指標，主要分析了董事會內(nèi)部治理及其運行機制與企業(yè)經(jīng)營

3、績效的關(guān)系，包括大股東治理與企業(yè)經(jīng)營績效、獨立董事制度與企業(yè)經(jīng)營績效以及激勵約束機制與企業(yè)經(jīng)營績效的關(guān)系；以中小板民營企為例，總結(jié)其董事會治理結(jié)構(gòu)與董事會治理機制的現(xiàn)狀；并以2007年底之前上市的中小板民營企業(yè)為例，通過提取影響董事會治理的關(guān)鍵變量，以凈資產(chǎn)收益率和托賓Q值為衡量企業(yè)短期和長期績效的指標，發(fā)現(xiàn)：（1）董事會規(guī)模、董事會會議次數(shù)與企業(yè)績效顯著負相關(guān)，董事持股比例與企業(yè)績效顯著正相關(guān)；（2）獨立董事比例、董事平均薪酬、兩職設(shè)

4、置狀況、持股董事比例、董事的平均學(xué)歷以及董事對企業(yè)的控制權(quán)比例未對企業(yè)經(jīng)營績效產(chǎn)生顯著的影響。
　　最后，本文提出改善中小民營企業(yè)董事會治理水平的建議如下：（1）保持一個合理的董事會規(guī)模，一般以7—9人為宜，且建議董事會規(guī)模為奇數(shù)，保證有效決策的順利通過；（2）完善獨立董事制度，確保獨立董事的“獨立性”，應(yīng)重點發(fā)揮獨立董事的專業(yè)才能在提高企業(yè)績效上的作用；（3）對董事會成員學(xué)歷背景進行考察時，應(yīng)全方位、多角度地進行分析，不能唯學(xué)歷