中小板上市公司董事會治理與財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)性研究.pdf

1、2004年6月，經(jīng)國務(wù)院和證監(jiān)會批準，在深圳證券交易所正式設(shè)立了中小企業(yè)板塊。對于中小企業(yè)來說，這是一個更加規(guī)范和廣闊的發(fā)展平臺。中小企業(yè)已成為支持我國經(jīng)濟持續(xù)進步，促進社會和諧的主要支柱，主要體現(xiàn)在對GDP的貢獻、上繳稅收以及為城鎮(zhèn)就業(yè)提供崗位方面。我國現(xiàn)階段上市企業(yè)存在內(nèi)部管理層的地位強于董事會和外部利益相關(guān)者的社會現(xiàn)象，使我國上市企業(yè)的董事會治理問題尤為嚴重，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生很大的影響?？梢姡诙聲卫硪暯窍卵芯恐行“迳鲜衅髽I(yè)

2、的財務(wù)風(fēng)險，有利于完善中小板上市企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險防范機制，幫助中小企業(yè)平穩(wěn)健康成長。
　　筆者采用實證研究法來探討分析董事會的治理與財務(wù)風(fēng)險大小的關(guān)系，并使用偏相關(guān)分析和描述性統(tǒng)計方法，以2011年至2015年中小板上市企業(yè)為對象，創(chuàng)建多元線性回歸模型。實證研究結(jié)果表明：董事會治理結(jié)構(gòu)中有獨立董事占比、董事長與總經(jīng)理兩職設(shè)置情況、董事長的專業(yè)背景、女性董事占比四個因素未通過檢驗；公司的財務(wù)風(fēng)險同董事會規(guī)模、其持有股份占比以及董事薪酬

3、呈線性相關(guān)關(guān)系。具體來說，董事會規(guī)模越大，財務(wù)風(fēng)險越大；董事會持有股票占比越多，對應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險會越小；給予董事較為優(yōu)厚的報酬，會對董事產(chǎn)生較好的正激勵作用，這樣可以在決策中大大減小財務(wù)風(fēng)險發(fā)生概率；針對實證分析結(jié)論，提出可以促進董事會更科學(xué)運行的相關(guān)政策建議，并對接下來的研討進行展望。
　　以往的學(xué)者較多的研討了董事會治理與公司價值、公司效益的聯(lián)系，而對其與財務(wù)風(fēng)險關(guān)系的研討不多。本文在前人研究成果的基礎(chǔ)上加入董事會女性董事占比、