中小板上市公司治理結(jié)構(gòu)與財務績效的關(guān)系研究[文獻綜述]

1、畢業(yè)論文（設(shè)計）文獻綜述題目：中小板上市公司治理結(jié)構(gòu)與財務績效的關(guān)系研究一、前言部分20世紀80年代以來，我國非公有制經(jīng)濟迅猛發(fā)展，中小板也逐漸興起，成為最具活力的板塊，成為中國經(jīng)濟的新增長點。那么，這使得各企業(yè)之間的競爭日益激烈，公司治理結(jié)構(gòu)成了現(xiàn)代企業(yè)制度的核心，是增強企業(yè)競爭力和提高經(jīng)營績效的必要條件。本文通過取材于截至到2010年10月，我國已有的在深圳交易所上市的490家中的60家，爭對目前的形勢，分析這些公司治理結(jié)構(gòu)并進行實

2、證研究，通過相關(guān)的模型以及回歸分析的方法來體現(xiàn)公司治理結(jié)構(gòu)與財務績效的關(guān)系，并了解其中的意義，以及存在的的缺陷，提出相應的建議和意見。同時，本文獻還通過對國內(nèi)外關(guān)于公司與財務績效的關(guān)系來闡明目前國內(nèi)外關(guān)于該問題的研究情況。公司治理結(jié)構(gòu)是一個美國學者于20世紀60年代末提出的，但這個概念到現(xiàn)在為止還沒有一個統(tǒng)一的表述，公司治理結(jié)構(gòu)是一個多角度多層次的概念，不同的學者從不同的角度進行不同的解釋。李維安(2000)認為公司治理結(jié)構(gòu)有廣義和狹義

3、之分。他認為狹義的公司治理結(jié)構(gòu)，是指所有者(主要是股東)對經(jīng)營者的一種監(jiān)督與制衡機制[1]。吳敬璉(1994)認為公司治理結(jié)構(gòu)是指由所有者、董事會和高級執(zhí)行人員即高級經(jīng)理人員三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。要完善公司治理結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)，就要明確劃分股東、董事會、經(jīng)理人員各自權(quán)力、責任和利益，從而形成三者之間的關(guān)系[2]。中小板，是在現(xiàn)行法律法規(guī)不變、發(fā)行上市保準不變的前提下，在深交所設(shè)立的一個運行獨立、監(jiān)察獨立、代碼獨指數(shù)獨立的板塊，是流通盤大約1億

4、以下的創(chuàng)業(yè)板塊。近年來，隨著證券市場的規(guī)范化和投資者的日趨成熟，越來越多企業(yè)和投資者開始關(guān)注我國上市公司的績效評價，包括中小板和創(chuàng)業(yè)板的，它是近年來國內(nèi)外學術(shù)界廣泛關(guān)注的一個焦點問題。二、主題部分（一）國外對于公司治理結(jié)構(gòu)與財務績效的關(guān)系的研究成果（一）國外對于公司治理結(jié)構(gòu)與財務績效的關(guān)系的研究成果董事會規(guī)模應在10人以內(nèi)，7到9人是最理想的規(guī)模。當董事會的規(guī)模超過10人時，因協(xié)調(diào)和溝通所帶來的損失會超過因人數(shù)增加所帶來的收益，董事會就

5、會因而變得缺乏效率，并且更容易被公司管理者所控制。而董事會人數(shù)若少于7人時，董事會就不易于發(fā)揮其應有的作用，并易受到CEO的控制[19]。TygePayne，Benson和DavidFinegold(2009)指出，從機構(gòu)控制的角度，提供了一個有效的董事會高層管理人員提供監(jiān)督和必要的檢查搭售行政獎勵與業(yè)績。一般而言，董事會預計公司和經(jīng)營者業(yè)績評價，在必要時采取行動，以保障股東利益。因此，董事會的角色，包括協(xié)作和控制機制，廣泛的成效，應與

6、公司業(yè)績相聯(lián)系[20]。管理層與公司財務績效Demsetz(1983)提出，管理層持股是內(nèi)生變量，它依賴于公司外部環(huán)境和內(nèi)部特征，例如行業(yè)、投資機會、成長性、經(jīng)營風險和信息的不對稱等，是一種反映市場影響的長期演化結(jié)果，對公司財務績效不存在影響[21]。Gk，Shleifer和Vishny(1988)通過對1980年《財富》500家公司中的371家公司進行的分段線性回歸分析，并以托賓Q值來衡量企業(yè)的價值，研究管理者股權(quán)結(jié)構(gòu)與市場價值之間的

7、關(guān)系。其研究結(jié)果表明，管理層股權(quán)與公司財務績效之間不是單調(diào)的線性關(guān)系，而是呈現(xiàn)區(qū)間效應。當董事會持股比例在0%5%之間時，托賓Q值與持股比例呈正向相關(guān)；董事會持股比例在5%25%之間時，托賓Q值與持股比例呈反向相關(guān)；而當董事會持股比例超過25%時，托賓Q值會隨董事會持股比例的提高而呈緩慢上升的趨勢[22]。（二）國內(nèi)對于公司治理結(jié)構(gòu)與財務績效的關(guān)系的研究成果對于公司治理結(jié)構(gòu)的定義，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(ganisationfEconomi

8、cCooperationDevelopment)在《公司治理結(jié)構(gòu)原則》中給出了一個有代表性的：“公司治理結(jié)構(gòu)又名公司管治、企業(yè)管治和企業(yè)管理，是一種據(jù)以對工商公司進行管理和控制的體系”。公司治理結(jié)構(gòu)明確規(guī)定了公司的各個參與者的責任和權(quán)利分布，諸如董事會、經(jīng)理層、股東和其他利益相關(guān)者。國內(nèi)對于財務績效可定義為是對企業(yè)一定期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務風險和經(jīng)營增長四個方面進行定量對比分析和評判。國內(nèi)對于公司治理與財務績效的關(guān)系研究，也可從