我國金融脫媒對貨幣政策傳導渠道的影響.pdf

1、金融脫媒最初發(fā)生于20世紀60年代的美國，由于regulation Q即Q條例的頒布導致了存款利率的上限受到了嚴格的管制，這時市場利率比銀行的存款利率要高，企業(yè)和居民的存款逐漸流向收益率和利率更高的證券市場，最終使得銀行的存款規(guī)模逐漸減少。1969年，美國學者Donald Hester首次正式提出金融脫媒(financial disintermediation)的概念和定義，把不通過銀行等金融機構進行資產融資而是通過其他非銀行金融機構和

2、資本市場進行融資的經濟現(xiàn)象稱之為金融脫媒。時至今日，金融脫媒不僅僅只是存在與發(fā)達國家，在世界經濟體占有舉足輕重地位的中國，從1978年的改革開放到今年已經經歷了35年的巨變，從閉關鎖國到不斷向世界開放，我國的金融體制和金融市場都在不斷改革，特別是資本市場和貨幣市場的成熟和壯大，居民融資渠道不斷拓寬，金融脫媒現(xiàn)象逐漸在我國凸顯和深化，金融脫媒是經濟發(fā)展到一定階段的必然產物和結果綜我國金融脫媒的定義即為資金富余者和資金短缺著雙方進行資金交易

3、時，不通過銀行等金融機構而是通過其他非金融機構，本文把這種繞開金融中介的融資行為稱之為金融脫媒。
　　 金融體系是實體經濟和貨幣政策相互連接不可或缺的因素，起到了重要的中介作用。金融脫媒的出現(xiàn)改變了金融體系的原有結構，所以金融脫媒勢必會影響貨幣政策傳導渠道。本文基于我國貨幣政策傳導渠道的理論基礎上，在金融脫媒的背景下，研究金融脫媒對貨幣政策傳導渠道的影響。首先，理論歸納了我國的貨幣政策傳導渠道分為貨幣渠道和信貸渠道，貨幣渠道主要

4、有利率渠道、資產價格渠道、匯率渠道，信貸渠道主要有銀行信貸渠道和資產負債表渠道，并指出我國金融脫媒有自身的特點并指出其生成機理、現(xiàn)狀，證明了金融脫媒真實存在于我國經濟體系中。后文選取我國1980至2012年的年度數(shù)據進行實證分析，最終得出了金融脫媒會對貨幣政策銀行信貸傳導渠道起到減弱作用，但是對貨幣渠道起到了促進作用的結論。由此提出了在金融脫媒趨勢下提高我國貨幣政策傳導渠道的建議:一是積極完善金融市場發(fā)展，共同促進貨幣市場和資本市場協(xié)調