股權(quán)結(jié)構(gòu)、股票流動(dòng)性對企業(yè)價(jià)值的影響.pdf

1、本文主要研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對股票流動(dòng)性和企業(yè)價(jià)值的影響，將股權(quán)結(jié)構(gòu)、股票流動(dòng)性和企業(yè)價(jià)值放在一個(gè)框架體系內(nèi)研究三者之間的傳遞關(guān)系。本文研究股權(quán)結(jié)構(gòu)中國有股比例、法人股比例、機(jī)構(gòu)投資者持股比例以及股權(quán)集中度和股權(quán)制衡度這幾個(gè)方面，本文采用第一大股東持股比例和第二大股東持股比例與第一大股東持股比例的比分別衡量股權(quán)集中度和股權(quán)制衡度，采用換手率指標(biāo)衡量股票流動(dòng)性，采用托賓Q值衡量企業(yè)價(jià)值。在實(shí)證研究中，本文選取滬深A(yù)股上市公司作為研究樣本，考察變量

2、之間的線性關(guān)系。
　　 結(jié)果表明，國有股比例和法人股比例與股票流動(dòng)性和企業(yè)價(jià)值均呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，機(jī)構(gòu)投資者持股比例與股票流動(dòng)性和企業(yè)價(jià)值均呈正相關(guān)關(guān)系;股權(quán)集中度對股票流動(dòng)性的影響不明顯，對企業(yè)價(jià)值存在著負(fù)向的影響;股權(quán)制衡度對股票流動(dòng)性和企業(yè)價(jià)值均存在著正向的影響;同時(shí)，本文發(fā)現(xiàn)，股票流動(dòng)性與企業(yè)價(jià)值之間也呈正相關(guān)關(guān)系。綜合上述結(jié)淪，本文認(rèn)為，基于交易理論，股權(quán)結(jié)構(gòu)因素中的國有股比例、法人股比例、機(jī)構(gòu)投資者持股比例和股權(quán)制衡度通