香港H股市場與中國內(nèi)地市場的信息傳遞及波動(dòng)溢出.pdf

1、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化的不斷加深，金融抑制的不斷消除，不同的資本市場之間的聯(lián)系越來越緊密，甚至出現(xiàn)波動(dòng)趨同的態(tài)勢，一個(gè)市場的波動(dòng)很有可能會(huì)傳遞到其他的市場并對(duì)其產(chǎn)生影響，同時(shí)，近年來，香港與內(nèi)地聯(lián)系將會(huì)進(jìn)一步提升，對(duì)于香港與內(nèi)地市場間的信息傳遞及波動(dòng)溢出的研究十分有意義。
　　文章主要分析香港H股市場與中國內(nèi)地市場的信息傳遞及波動(dòng)溢出。理論上從市場分割理論、市場傳染理論、價(jià)格發(fā)現(xiàn)理論以及市場聯(lián)動(dòng)理論等方面分析波動(dòng)溢出形成的原因。實(shí)證上，首

2、先運(yùn)用ADF檢驗(yàn)序列的平穩(wěn)性，在序列是平穩(wěn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，最后運(yùn)用Beek-garch模型，判斷香港H股市場跟中國內(nèi)地市場的波動(dòng)溢出效應(yīng)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，香港H股市場與中國內(nèi)地市場互為因果關(guān)系，并且存在雙向的波動(dòng)溢出，但是由A股向H股的波動(dòng)溢出效應(yīng)要明顯一些證據(jù)實(shí)證分析的結(jié)果，文章首先從香港H股市場與中國內(nèi)地市場信息不對(duì)稱以及市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率差異方面分析由中國內(nèi)地向香港H股市場的波動(dòng)溢出，接著從市場的結(jié)構(gòu)方面討論由香港向內(nèi)地市場