山東鋼鐵集團(tuán)并購(gòu)重組績(jī)效研究.pdf

1、中國(guó)鋼鐵行業(yè)經(jīng)過(guò)十幾年的快速發(fā)展，2012年粗鋼產(chǎn)量達(dá)到716萬(wàn)噸，比2000年增加了586萬(wàn)噸，與此同時(shí)，產(chǎn)品質(zhì)量也取得了飛速的發(fā)展。然而，今天，鋼鐵行業(yè)正面臨著一個(gè)發(fā)展的瓶頸，一方面是行業(yè)利潤(rùn)率大幅下滑，另一方面是產(chǎn)能的無(wú)序擴(kuò)張。隨著國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量劇增，出現(xiàn)了明顯的產(chǎn)能過(guò)剩，鋼鐵企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境，利潤(rùn)高增長(zhǎng)的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，鋼鐵行業(yè)正在進(jìn)入一個(gè)漫長(zhǎng)的調(diào)整期。業(yè)內(nèi)習(xí)以為常的用語(yǔ)在過(guò)去的2012年里漸漸變?yōu)榱虽撹F企業(yè)虧損、貿(mào)易商破產(chǎn)與轉(zhuǎn)型等

2、等。伴隨著經(jīng)營(yíng)環(huán)境的惡化，鋼鐵企業(yè)要沖出重圍、實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展，走并購(gòu)重組之路是必然、也是時(shí)代的潮流。鋼鐵企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)，同時(shí)增加了企業(yè)在行業(yè)中的市場(chǎng)份額，這是資源的有效配置，從而使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中特殊的市場(chǎng)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在鋼鐵企業(yè)在對(duì)并購(gòu)重組趨之若鶩的同時(shí)，動(dòng)用了大量的市場(chǎng)資源，影響范圍非常廣泛。
　　 本文通過(guò)對(duì)山東鋼鐵集團(tuán)有限公司并購(gòu)重組這一典型案例進(jìn)行分析，深入探討并購(gòu)重組

3、對(duì)山東鋼鐵集團(tuán)企業(yè)績(jī)效的影響。通過(guò)對(duì)并購(gòu)重組前后股價(jià)及股東財(cái)富的變化和各年度財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化進(jìn)行分析，并結(jié)合對(duì)公司長(zhǎng)期績(jī)效的分析，從而考察并購(gòu)重組對(duì)績(jī)效的影響程度。在充分利用2008-2012年山東鋼鐵公布的年報(bào)、季報(bào)、月報(bào)及相關(guān)公告和證券市場(chǎng)股票價(jià)格走勢(shì)的基礎(chǔ)上，對(duì)山東鋼鐵集團(tuán)企業(yè)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)。短期實(shí)證研究結(jié)果表明，山東鋼鐵集團(tuán)上市公司并購(gòu)重組后整體績(jī)效并沒(méi)有明顯改善，甚至出現(xiàn)惡化的情況，與短期內(nèi)行業(yè)績(jī)效差密不可分。通過(guò)中期并購(gòu)重組績(jī)效

4、的分析研究可知，企業(yè)績(jī)效沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的正值或負(fù)值，不能從整體上說(shuō)此次并購(gòu)重組帶給企業(yè)的績(jī)效變化是好還是壞，無(wú)論是濟(jì)南鋼鐵還是萊鋼股份在各方面表現(xiàn)都不一致，并購(gòu)重組績(jī)效都是有正、有負(fù)、有無(wú)影響，從數(shù)據(jù)上看沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的規(guī)律，這主要是由于行業(yè)環(huán)境的影響。從長(zhǎng)期并購(gòu)重組績(jī)效角度看，山東鋼鐵在并購(gòu)之后總資產(chǎn)和股本大幅增加，提高了企業(yè)的實(shí)力;市場(chǎng)地位和行業(yè)排名較之前升高很多，加大了企業(yè)在整個(gè)行業(yè)中的影響力;協(xié)同效應(yīng)明顯，降低了企業(yè)的生產(chǎn)成本，提高