存款準(zhǔn)備金政策調(diào)整對上市銀行股價影響的實證分析.pdf

1、貨幣政策與資本市場(本文中主要指股票市場)二者問的關(guān)系,是一個前沿問題。國內(nèi)外學(xué)者也對貨幣政策對股票市場的影響進行了大量的研究。1983年9月17日中國人民銀行開始專門行使央行的職能,存款準(zhǔn)備金制度也隨之建立起來,并逐漸成為貨幣政策三大工具之一,對經(jīng)濟進行著宏觀調(diào)控。法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整會帶來乘數(shù)效應(yīng),會引起貨幣供應(yīng)量大幅度的增加(減少),其政策作用是十分猛烈的。而我國央行卻頻繁的使用該工具,其頻率與幅度均為歷史罕見。在這二十多年來,

2、央行對法定存款準(zhǔn)備金率進行了多次調(diào)整。在2007年1月到2011年6月30我國法定存款準(zhǔn)備金率進行了30多次調(diào)整,高達21.5％,創(chuàng)歷史新高。
　　 與此同時,我國股票市場在此之間也經(jīng)歷了大漲大落。隨著上海證券交易所和深圳證券交易所于1990年12月19日和1991年7月3日先后成立,我國股票市場建立起來了。在二十多年里,我國的股票市場得到了快速發(fā)展,自2006年以來,股票市場波動比較大;到2007年10月左右,上證指數(shù)由200

3、6年年初的1200多點達到歷史最高點6024.04,而深圳成指也隨之創(chuàng)歷史新高達到19600.03。2008年,隨著美國次貸危機的蔓延,引申成全球的金融危機,我國股票市場受到了重創(chuàng),僅僅一年時間,上證指數(shù)僅有1602.4。在央行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率發(fā)生后,會直接對商業(yè)銀行的信貸資金產(chǎn)生影響,會使得所有銀行的信用被迫擴張或者收縮。據(jù)測算表明當(dāng)存款準(zhǔn)備金率提高0.5%時,將會凍結(jié)商業(yè)銀行的流動資金大約為4000億元。作為股票市場的指標(biāo)股和大盤主

4、力之一的銀行類板塊,它們的波動會對股票市場走勢產(chǎn)生十分重要的影響。所以有必要分析存款準(zhǔn)備金政策的調(diào)整對上市銀行股票價格的影響。
　　 由于銀行板塊以及房地產(chǎn)等資本密集型產(chǎn)業(yè)受準(zhǔn)備金率變動影響更深一些。因此本文主要選取一個特定的行業(yè)板塊(銀行業(yè))來進行研究,研究的方向?qū)由罨途唧w。本文主要分為六章進行研究分析。主要思路是通過理論和實證相結(jié)合、定性和定量相結(jié)合等對存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整對上市銀行股價的影響進行研究,看兩者之間到底有