經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)畢業(yè)論文--論行為財(cái)務(wù)理論對(duì)企業(yè)投資決策的影響

1、<p>　　論文題目 論行為財(cái)務(wù)理論對(duì)企業(yè)投資決策的影響</p><p><b>　　目 錄</b></p><p>　　論文提要..................................................1</p><p>　　理論綜述....................................

2、..........2</p><p>　　行為財(cái)務(wù)理論........................................2</p><p>　　企業(yè)投資決策理論....................................2</p><p>　　行為財(cái)務(wù)理論與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論的比較....................3</p>

3、<p>　　企業(yè)投資決策存在的問(wèn)題及原因分析......................3</p><p>　　企業(yè)投資不足........................................4</p><p>　　企業(yè)投資過(guò)度........................................4</p><p>　　企業(yè)內(nèi)部因素

4、對(duì)投資決策的影響........................5</p><p>　　企業(yè)外部因素對(duì)投資決策的影響........................5</p><p>　　結(jié)合行為財(cái)務(wù)理論對(duì)企業(yè)投資規(guī)范化的建議................6</p><p>　?。ㄒ唬暮暧^層面對(duì)投資決策機(jī)制改善建議....................6<

5、;/p><p>　?。ǘ奈⒂^層面對(duì)投資決策機(jī)制改善建議....................7</p><p>　　參考文獻(xiàn)..................................................8</p><p>　　論行為財(cái)務(wù)理論對(duì)企業(yè)投資決策的影響</p><p>　　論文提要：行為財(cái)務(wù)理論是將行為科學(xué)、心

6、理學(xué)和認(rèn)知科學(xué)運(yùn)用到金融市場(chǎng)中產(chǎn)生的理論體系，是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)、心理學(xué)以及決策科學(xué)的綜合體。其主要研究方法是基于心理學(xué)實(shí)驗(yàn)結(jié)果，提出投資者在決策時(shí)的心理特征假設(shè)，研究投資者的實(shí)際投資決策行為，以及投資者在做出判斷時(shí)是怎樣出錯(cuò)的，或者說(shuō)是研究投資者在決策或判斷時(shí)的系統(tǒng)性偏差。它試圖解釋實(shí)證研究結(jié)果與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論不一致之處。本文首先回顧了行為財(cái)務(wù)理論和傳統(tǒng)的投資決策理論理論，隨后便引入案例，以企業(yè)投資決策問(wèn)題的影響因素為研究對(duì)象，從

7、行為財(cái)務(wù)理論角度分析了企業(yè)投資決策問(wèn)題中的理性和非理性影響因素，最終找出改善企業(yè)投資決策的方法，為企業(yè)投資決策提供合理的對(duì)策。</p><p>　　關(guān)鍵詞：投資決策；行為財(cái)務(wù)；非理性行為；決策機(jī)制</p><p>　　當(dāng)今企業(yè)投資決策過(guò)程中出現(xiàn)的一些異?，F(xiàn)象，用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)理論已經(jīng)無(wú)法解釋。因而將行為心理學(xué)引入到財(cái)務(wù)理論，并基于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論假設(shè)的改變，對(duì)管理者投資決策過(guò)程中的偏差進(jìn)行解釋分

8、析，產(chǎn)生了行為財(cái)務(wù)理論。本文就是從行為財(cái)務(wù)理論出發(fā)，結(jié)合傳統(tǒng)的企業(yè)投資決策理論，通過(guò)多學(xué)科的交叉融合，繼而引入現(xiàn)實(shí)企業(yè)在投資決策中的投資不足與投資過(guò)度案例，將企業(yè)投資者和管理者的非理性因素引入到投資決策研究當(dāng)中，總結(jié)分析出企業(yè)在投資決策中存在的問(wèn)題。確立投資主體心理因素在投資中的作用，解決現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論完全理性假設(shè)的局限。從而使管理者和投資者做出正確的判斷與決策，來(lái)真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。</p><p><

9、b>　　一、理論綜述</b></p><p><b>　　（一）行為財(cái)務(wù)理論</b></p><p>　　1、行為財(cái)務(wù)理論內(nèi)涵。行為財(cái)務(wù)理論是將行為科學(xué)、心理學(xué)和認(rèn)知科學(xué)運(yùn)用到金融市場(chǎng)中產(chǎn)生的理論體系，是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)、心理學(xué)以及決策科學(xué)的綜合體。其主要研究方法是基于心理學(xué)實(shí)驗(yàn)結(jié)果，提出投資者決策時(shí)的心理特征假設(shè)，研究投資者的實(shí)際投資決策行為

10、，以及投資者在做出判斷時(shí)是怎樣出錯(cuò)的，或者說(shuō)是研究投資者在決策或判斷時(shí)的系統(tǒng)性偏差。它試圖解釋實(shí)證研究結(jié)果與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論不一致之處。</p><p>　　2、行為財(cái)務(wù)理論的研究對(duì)象。行為財(cái)務(wù)理論的研究對(duì)象是財(cái)務(wù)領(lǐng)域的相關(guān)現(xiàn)象及其本質(zhì)。行為財(cái)務(wù)理論不僅要研究人們的理性決策，而且也要研究與人們行為相關(guān)的人的心理感受、他人的行為和社會(huì)規(guī)范等。</p><p>　?。ǘ┢髽I(yè)投資決策理論</

11、p><p>　　傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)作為一門(mén)較為成熟的理論學(xué)科，有其自身較為完善的體系和堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。它始終假定人是完全理性的經(jīng)濟(jì)人，有充分的決策能力來(lái)進(jìn)行有利于自身的決策，經(jīng)濟(jì)主體追求最優(yōu)決策的價(jià)值判斷依據(jù)直接構(gòu)成了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)尤其是價(jià)值管理的理論基礎(chǔ)。在有效傳統(tǒng)投資決策理論下評(píng)價(jià)投資決策優(yōu)劣的指標(biāo)可分為：</p><p>　　1、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。是指不考慮資金的時(shí)間價(jià)值的各種指標(biāo)，常見(jiàn)的非貼現(xiàn)現(xiàn)

12、金流量指標(biāo)有兩個(gè)：（1）投資回收期。是指回收初始投資所需的時(shí)間，一般以年為單位。(2)平均報(bào)酬率。是指投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率。</p><p>　　2、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。是指考慮了資金的時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)，常見(jiàn)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)有三個(gè)：(1)凈現(xiàn)值。是指從投資開(kāi)始到項(xiàng)目終止，所有現(xiàn)金流量(現(xiàn)金流入為正，現(xiàn)金流出為負(fù))的現(xiàn)值之和。(2)獲利指數(shù)。又稱現(xiàn)值指數(shù)，是投資項(xiàng)目投入使用后的現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和與初始投

13、資額之比。(3)內(nèi)部報(bào)酬率。又稱內(nèi)涵報(bào)酬率，它是指投資方案的凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，它實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率。</p><p>　?。ㄈ┬袨樨?cái)務(wù)理論與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論的比較</p><p>　　盡管行為財(cái)務(wù)理論是在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論的基礎(chǔ)上，對(duì)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論未能解釋的金融市場(chǎng)出現(xiàn)的一系列問(wèn)題的修繕，但從行為財(cái)務(wù)理論的內(nèi)涵、研究對(duì)象及其理論基礎(chǔ)等方面，都可以看出它和傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論存在顯著的差異。&

14、lt;/p><p>　　1、假設(shè)基礎(chǔ)不同。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論是建立在理性人和有效市場(chǎng)假設(shè)基礎(chǔ)之上的。然而，大量的實(shí)踐觀察和實(shí)證研究表明，心理因素會(huì)干擾這兩個(gè)基礎(chǔ)?；诖耍袨樨?cái)務(wù)理論對(duì)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論提出了質(zhì)疑。</p><p>　　2、解決的問(wèn)題不同。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論旨在解決兩個(gè)問(wèn)題:其一，通過(guò)最優(yōu)決策模型解釋什么是最優(yōu)決策；其二，通過(guò)描述性決策模型探討投資者的實(shí)際決策過(guò)程。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論已很好地解決了第一

15、個(gè)問(wèn)題，但是，由于該理論未充分考慮實(shí)際情況，投資者的實(shí)際決策并不一定是最優(yōu)決策，因此，在解決第二個(gè)問(wèn)題時(shí)遇到了困難。在行為財(cái)務(wù)理論早期研究者的研究成果中把心理學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)融合到了一起，對(duì)不確定狀態(tài)下人們?nèi)绾巫龀雠袛嗪蜎Q策進(jìn)行了研究，描述了不確定情況下人們進(jìn)行決策判斷的實(shí)際過(guò)程，解決了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論未能解決的第二個(gè)問(wèn)題。</p><p>　　二、企業(yè)投資決策存在的問(wèn)題及原因分析</p><p>

16、　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)作為投資主體，其目標(biāo)從根本上說(shuō)在于使企業(yè)能夠生存、持續(xù)并獲得發(fā)展，最終追求企業(yè)的價(jià)值最大化。但是由于企業(yè)決策過(guò)程中的很多因素，導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)卻大量存在違背這一目標(biāo)的投資行為。</p><p><b>　　（一）企業(yè)投資不足</b></p><p>　　為了企業(yè)的生存與發(fā)展，企業(yè)擁有的資金從根本上說(shuō)應(yīng)主要投資于實(shí)體資產(chǎn)，但是國(guó)內(nèi)外企業(yè)卻存在資金閑置或挪

17、作他用等投資不足的現(xiàn)象。山西振東制藥股份有限公司隸屬于振動(dòng)集團(tuán)，是山西省首家創(chuàng)業(yè)板上市公司，為高新技術(shù)企業(yè)，下轄道地藥材開(kāi)發(fā)公司、北京藥物研究院、泰盛制藥、安特制藥、開(kāi)元制藥、家庭護(hù)理用品、醫(yī)藥物流等9個(gè)子公司。主要生產(chǎn)抗腫瘤、心腦血管、抗感染、消化系統(tǒng)、呼吸系統(tǒng)、維生素營(yíng)養(yǎng)、解熱鎮(zhèn)痛、補(bǔ)益中成藥等八大用藥系列，中西藥品、保健食品和家庭護(hù)理三大健康系列548個(gè)品規(guī)。作為一家成長(zhǎng)性良好的高新技術(shù)企業(yè)，它也是不少投資者眼中的“好公司”。但是

18、2012年5月25日，深交所發(fā)布公告稱，對(duì)存在關(guān)聯(lián)方資金占用嚴(yán)重違規(guī)行為的振東制藥及其董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人李安平給予公開(kāi)譴責(zé)的處分。消息傳出的首個(gè)交易日，振東制藥股價(jià)下跌了6.65%。</p><p><b>　　企業(yè)投資過(guò)度</b></p><p>　　在現(xiàn)實(shí)生活中企業(yè)除了存在把資金用于存在銀行、進(jìn)行短期投資等投資不足行為外，盲目擴(kuò)張、一位地追求多元化戰(zhàn)略等過(guò)度投資的

19、行為也大量存在。上海汽車工業(yè)（集團(tuán)）總公司簡(jiǎn)稱“上汽集團(tuán)”，是中國(guó)四大汽車集團(tuán)之一，主要從事乘用車、商用車和汽車零部件的生產(chǎn)、銷售、開(kāi)發(fā)、投資及相關(guān)的汽車服務(wù)貿(mào)易和金融業(yè)務(wù)。而韓國(guó)雙龍汽車起家于20世紀(jì)50年代，由于經(jīng)營(yíng)不善，到1999年自有資本滑到負(fù)613億韓元，雙龍汽車公司債權(quán)團(tuán)便探討向海外出售股權(quán)，以便收回其投入的資金。2004年7月上海汽車公司被債權(quán)團(tuán)選中，上汽集團(tuán)以5億美元正式收購(gòu)雙龍汽車48.92%股權(quán)。這次收購(gòu)對(duì)上汽來(lái)說(shuō)是

20、一個(gè)比較大的收購(gòu)，因此在決定是否收購(gòu)時(shí)，公司高管們都比較慎重，因?yàn)橐郧耙矝](méi)有收購(gòu)過(guò)這么大的公司，而且是對(duì)外國(guó)公司的收購(gòu)，很多高管對(duì)并購(gòu)一事提出質(zhì)疑，但是上汽董事長(zhǎng)胡茂元當(dāng)時(shí)卻一意孤行地決定了對(duì)雙龍的并購(gòu)計(jì)劃。在上汽接管雙龍后，雙龍的產(chǎn)銷一直沒(méi)能提上去，嚴(yán)重地拖累了上汽的發(fā)展，作為其大股東，上汽損失慘重。2008年金融危機(jī)后雙龍的矛盾更加暴露，最終雙龍宣布破產(chǎn)，上汽終因胡茂元的一時(shí)沖動(dòng)而在這次并購(gòu)中花費(fèi)了40億元的“學(xué)費(fèi)”。</p&

21、gt;<p>　　分析上述案例可以得出是因?yàn)閮蓚€(gè)領(lǐng)導(dǎo)人的投資決策失誤造成的，從深層次來(lái)分析，一個(gè)企業(yè)所做的決策主要還是跟企業(yè)管理者的決定有很大關(guān)系，應(yīng)用行為財(cái)務(wù)理論分析可以得出一個(gè)企業(yè)所做的投資不足和投資過(guò)度決策都是跟管理者的性格保守或者過(guò)度自信以及個(gè)人偏好等有很大關(guān)系。</p><p>　　(三)企業(yè)內(nèi)部因素對(duì)投資決策的影響</p><p>　　1、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論的影響因素&

22、lt;/p><p>　?。?）自由現(xiàn)金流。由于現(xiàn)代企業(yè)“兩權(quán)分離”，導(dǎo)致了管理者和股東的利益分化，利益分化使管理者往往并不追求代表股東利益的企業(yè)股票市場(chǎng)價(jià)值最大化，而將目標(biāo)定位于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和產(chǎn)出水平的不斷提高。</p><p>　　（2）投資機(jī)會(huì)。投資機(jī)會(huì)是市場(chǎng)對(duì)公司收益的估價(jià)，是公司成長(zhǎng)及績(jī)效的表現(xiàn)。公司的成長(zhǎng)性越強(qiáng)、投資機(jī)會(huì)越大，則企業(yè)的投資需求越強(qiáng)，投資也就越大。</p>

23、<p>　?。?）資金成本。資金成本是指公司為購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)而籌集資金的代價(jià)，是公司資產(chǎn)必須帶來(lái)的回報(bào)率。相對(duì)投資者而言，資本成本是他們?cè)诠就顿Y所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的最低投資報(bào)酬率。</p><p>　　2、管理者的非理性因素</p><p>　　行為財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，企業(yè)的管理者和市場(chǎng)中的投資者一樣，也受到情緒、情感、偏好等心理方面的影響，造成認(rèn)知偏差，做出非理性的行為?？梢詮囊韵聨?/p>

24、個(gè)方面來(lái)分析:</p><p>　?。?）過(guò)度自信的影響。過(guò)度自信在企業(yè)管理層中大量存在；反映在投資決策中，管理者往往高估項(xiàng)目回報(bào)，低估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與成本，過(guò)分依賴自有信息和過(guò)往經(jīng)驗(yàn)。</p><p>　?。?）后悔厭惡的影響。如投資者往往等待一定信息到來(lái)之后，才做出決策，即便是這些信息對(duì)決策并不重要，沒(méi)有它們也能做出決策。</p><p>　　(四)企業(yè)外部因素對(duì)投資

25、決策的影響</p><p>　　企業(yè)外部因素對(duì)投資的影響可以分為兩個(gè)方面，政治、經(jīng)濟(jì)等政策環(huán)境的影響以及外部投資者的非理性情緒的影響。</p><p><b>　　1、政策環(huán)境的影響</b></p><p>　?。?）經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)速度。在宏觀經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)時(shí)，投資的成功率就高；宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展低迷時(shí)，投資的風(fēng)險(xiǎn)就大。</p><p

26、>　　消費(fèi)需求變化。從市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)的角度看，企業(yè)的贏利機(jī)會(huì)都是以消費(fèi)需求為轉(zhuǎn)移的。因此，消費(fèi)需求的變化必然影響投資的成功率。消費(fèi)的內(nèi)容變化影響投資的方向選擇。</p><p>　　技術(shù)變革。技術(shù)變革日新月異，雖然在不同層次的技術(shù)變革中都潛存商機(jī)，但主導(dǎo)技術(shù)的變革或先導(dǎo)技術(shù)的革命將孕育新的產(chǎn)業(yè)，帶來(lái)更多的投資機(jī)會(huì)。當(dāng)然，技術(shù)的快速淘汰，也使投資面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　政策更

27、新。 政策更新能夠使國(guó)內(nèi)的和國(guó)際的經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生不同程度的變化。因此，投資決策必須考慮政策因素及其可能的變動(dòng)，否則，可能會(huì)造成被動(dòng)，尤其是在改革快速推進(jìn)的時(shí)期。</p><p>　　2、外部投資者的非理性影響。傳統(tǒng)的公司財(cái)務(wù)理論都是假設(shè)外部市場(chǎng)上分析師和投資者行為都是理性的，在這種情況下管理者做出的關(guān)于資本預(yù)算和資本結(jié)構(gòu)的理性決策也是理性的。但是，現(xiàn)實(shí)情況己經(jīng)證明市場(chǎng)分析師和投資者的行為并不理性。外部市場(chǎng)的非理性對(duì)

28、管理者的影響是明顯的，投資者情緒很可能扭曲管理者的投資行為。</p><p>　　三、結(jié)合行為財(cái)務(wù)理論企業(yè)投資規(guī)范化的建議</p><p>　　通過(guò)前面基于行為財(cái)務(wù)理論角度的分析，對(duì)企業(yè)投資決策的非理性因素進(jìn)行的分析，得出企業(yè)的管理層自身的很多非理性因素在實(shí)際的決策會(huì)導(dǎo)致投資不足或過(guò)度投資，而外部投資者的非理性情緒也會(huì)使管理者在決策時(shí)考慮過(guò)多，結(jié)果也會(huì)影響投資時(shí)機(jī)和投資水平。本段就首先從投

29、資機(jī)制，即從制度的改進(jìn)上來(lái)提出建議，然后針對(duì)管理者和投資者的非理性因素，提出減少這些行為成本的建議。</p><p>　?。ㄒ唬暮暧^層面對(duì)投資決策機(jī)制改善建議</p><p>　　從影響企業(yè)管理者投資決策的因素來(lái)看，制度缺失是產(chǎn)生非理性投資決策的重要根源。因此，有必要從制度角度尋求解決企業(yè)管理者投資決策行為非理性的有效途徑。從行為財(cái)務(wù)理論的角度出發(fā)，應(yīng)該做到以下幾點(diǎn):</p>

30、<p>　　建立投資項(xiàng)目終止決策機(jī)制。防止決策者自我控制能力差最好的方法是制定規(guī)則。</p><p>　　建立民主的投資決策制度。重大決策是一種權(quán)力，是權(quán)力運(yùn)用的過(guò)程，民主化包含了對(duì)重大決策權(quán)力的監(jiān)督和控制，使之按照科學(xué)化的要求行使。</p><p>　　3、建立內(nèi)外部專家咨詢制度。管理者在決策時(shí)由于會(huì)受到個(gè)人知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)以及信息來(lái)源渠道等的限制，做出來(lái)的決策難免帶有主觀片面性

31、和較大的風(fēng)險(xiǎn)性。</p><p>　　4、加強(qiáng)突擊審計(jì)和財(cái)務(wù)監(jiān)控的力度。投資失誤很大程度上是由于企業(yè)內(nèi)部的信息不對(duì)稱，加強(qiáng)突擊審計(jì)可以減少這種不對(duì)稱。</p><p>　?。ǘ奈⒂^層面對(duì)提高企業(yè)投資決策水平的建議</p><p>　　1、提高管理者的理性決策能力。(1)規(guī)避過(guò)度自信行為。股東應(yīng)該有效識(shí)別高管人員過(guò)度自信等行為心理特征，依據(jù)管理者的特質(zhì)更為合理的設(shè)

32、計(jì)企業(yè)高層決策者之間的組織制約形式，減少管理層過(guò)度自信行為對(duì)企業(yè)投資等重大決策的負(fù)面影響。（2）建立科學(xué)的獎(jiǎng)懲制度。科學(xué)的獎(jiǎng)懲制度可以鼓勵(lì)項(xiàng)目經(jīng)理提供更多的準(zhǔn)確的信息。</p><p>　　2、提高投資者的投資決策水平。在現(xiàn)實(shí)生活中投資者特別容易受市場(chǎng)的影響，作出偏離企業(yè)價(jià)值最大化的決策行為，從企業(yè)角度來(lái)說(shuō)，只能從投資者的心理素質(zhì)改變上入手，加強(qiáng)投資者教育，重視對(duì)投資者投機(jī)心理的引導(dǎo)，盡量減少其對(duì)管理者的影響。&

33、lt;/p><p>　　本文從行為財(cái)務(wù)理論出發(fā)，分析了企業(yè)投資決策問(wèn)題的影響因素，研究了企業(yè)內(nèi)部管理者和外部投資者的非理性對(duì)投資決策的影響機(jī)理，重點(diǎn)分析了管理者的過(guò)度自信、后悔厭惡等心理特質(zhì)，并提出了相對(duì)應(yīng)的建議。行為財(cái)務(wù)學(xué)把人的行為納入到?jīng)Q策中來(lái)，解釋了企業(yè)投資決策過(guò)程中存在的一些現(xiàn)象，也給出了市場(chǎng)異象的合理解釋，具有一定的科學(xué)性。但同時(shí)我么應(yīng)該看到，行為財(cái)務(wù)理論研究起步比較晚，目前尚未形成一個(gè)完整的理論體系，缺乏

34、理論和模型來(lái)解釋普遍存在的各類市場(chǎng)異象。因此行為財(cái)務(wù)學(xué)還值得廣大學(xué)者進(jìn)行深入地探討和研究。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1]蔣曉嵐.基于行為公司財(cái)務(wù)理論的企業(yè)投資決策行為研究[D].蘭州:蘭州大學(xué),2010.</p><p>　　[2]龔光明.基于行為財(cái)務(wù)理論的企業(yè)投資行為研究[J].會(huì)計(jì)之友,2009,

35、(11).</p><p>　　[3]孫慧玲,崔偉宏.傳統(tǒng)項(xiàng)目投資決策方法及其面臨的挑戰(zhàn)[J].哈爾濱商業(yè)大學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版),2008,(6).</p><p>　　[4]葉蓓,袁建國(guó).經(jīng)理人過(guò)度自信、不對(duì)稱信息與企業(yè)投資決策[J].財(cái)會(huì)月刊(理論版),2008,(11).</p><p>　　[5]韓春偉.行為財(cái)務(wù)理論框架下的公司投資行為研究綜述[J].經(jīng)濟(jì)與管

36、理研究,2008,(8).</p><p>　　[6]邵春燕.行為財(cái)務(wù)理論在企業(yè)融資決策中的應(yīng)用[J].財(cái)會(huì)通訊,2008,(10).</p><p>　　[7]汪德華.管理者過(guò)度自信與企業(yè)投資扭曲[J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2007,(6).</p><p>　　[8]張功富.經(jīng)理人非理性行為對(duì)企業(yè)投資決策的影響[J].會(huì)計(jì)之友,2007,(1).</p>

37、;<p>　　[9]王年青.行為財(cái)務(wù)理論在企業(yè)投資決策中的應(yīng)用[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2007,(7).</p><p>　　[10]劉鳳娟.行為財(cái)務(wù)理論在公司理財(cái)中的應(yīng)用[D].濟(jì)南山東大學(xué),2006.</p><p>　　論 文 評(píng) 語(yǔ)</p><p>　　建議成績(jī) 答辯教師