我國民營企業(yè)集團財務治理研究.pdf

1、改革開放以來，我國的民營企業(yè)從少到多，發(fā)展到今天，已經(jīng)成為國家經(jīng)濟建設的一支重要力量。作為適應激烈市場競爭出現(xiàn)的新的組織形式，民營企業(yè)不斷向集團規(guī)模發(fā)展，在國民經(jīng)濟和人民生活中扮演著越來越重要的角色。然而，伴隨著民營企業(yè)規(guī)模的擴大，集團在管理上遇到了諸多困難，也暴露出諸多問題。例如：企業(yè)決策權(quán)和管理權(quán)高度集中，法人治理結(jié)構(gòu)不健全；股份過分集中，企業(yè)經(jīng)營決策專制化；代理關系復雜，代理效率低下；監(jiān)事會地位尷尬，財務監(jiān)控不到位；進行盲目的規(guī)模

2、擴張，戰(zhàn)略管理效率低下；人才過于頻繁流動，人才管理缺少穩(wěn)定性；資源配置效率低下，約束機制弱化；等等。這些問題制約著民營企業(yè)集團的發(fā)展。 民營企業(yè)集團大起大落的失敗案例很多，失敗的原因也較多，如果從財務的角度來分析，失敗的原因之一是一個企業(yè)的財務權(quán)力配置方式和實現(xiàn)的保障機制兩方面存在問題，而這兩方面內(nèi)容正是財務治理的基本內(nèi)容。實踐證明，以財權(quán)配置為核心的民營企業(yè)集團財務治理問題，已成為制約民營企業(yè)集團發(fā)展的瓶頸。如果民營企業(yè)集團財

3、務治理不進一步的完善和創(chuàng)新，民營企業(yè)集團的發(fā)展就會受到限制，甚至衰敗、倒閉。因此，民營企業(yè)集團在進一步的發(fā)展、壯大和成熟過程中，必須依照現(xiàn)代企業(yè)制度，并根據(jù)企業(yè)的具體情況，建立起科學的財務治理結(jié)構(gòu)和保障其順利運行的財務治理機制，即民營企業(yè)集團財務治理體系。 財務治理是近幾年來財務理論界研究的熱點問題。財務治理是公司治理的核心，是公司治理的財務方面，是公司治理理論的前沿課題?；谪攧罩卫碓谔岣吖局卫硇手械闹匾饔?，近年來，我國

4、理論界關于財務治理理論的研究越來越多，并取得了令人矚目的研究成果，但是依然沒有像公司治理和財務管理那樣比較完善和成熟的理論體系，專門針對企業(yè)集團的財務治理研究也不多，其中針對民營企業(yè)集團財務治理的研究則更少。 基于民營企業(yè)集團財務治理的現(xiàn)實重要性和目前研究上的空缺，本文旨在明確民營企業(yè)集團財務治理相關概念的基礎上，分析民營企業(yè)集團財務治理中存在的問題及產(chǎn)生的原因；通過案例分析，進一步揭示我國民營企業(yè)集團財務治理中存在的主要問題，

5、從而強調(diào)民營企業(yè)集團財務治理的重要性和必要性；并在此基礎上，針對現(xiàn)實問題，構(gòu)建出我國民營企業(yè)集團財務治理體系。 從邏輯結(jié)構(gòu)上講，本文遵循的是“提出問題—分析問題—解決問題”的基本范式。從本文具體的結(jié)構(gòu)看，本文共分為六章： 第一章：導論。介紹本文的選題背景，研究目的，總結(jié)目前國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀，介紹本文研究思路、研究框架以及研究方法。 第二章：民營企業(yè)集團財務治理的基本理論。本章是全文的理論基礎，分析界定民營企業(yè)、企

6、業(yè)集團、民營企業(yè)集團的概念和特點，明確財務治理的內(nèi)涵以及與公司治理、財務管理的區(qū)別，為研究民營企業(yè)集團財務治理做理論上的鋪墊。 第三章：民營企業(yè)集團財務治理中存在的問題及原因分析。本章是“提出問題”和“分析問題”部分之一，分別從六個方面論述民營企業(yè)集團財務治理中存在的問題，并相應分析產(chǎn)生這些問題的原因。從理論的角度，說明民營企業(yè)集團財務治理的重要性和必要性。 第四章：民營企業(yè)集團財務治理案例分析。本章是“提出問題”和“分

7、析問題”部分之二，通過對“德隆集團”失敗的案例分析，從實踐的角度，進一步強調(diào)民營企業(yè)集團財務治理的重要性和必要性。 第五章：民營企業(yè)集團財務治理體系。本章是“解決問題”部分，在論述民營企業(yè)集團財務治理體系的基本概念及建立民營企業(yè)集團財務治理體系所考慮的主要因素的基礎上，論述民營企業(yè)集團財務治理體系的基本內(nèi)容。本章是本文的核心部分。 第六章：民營企業(yè)集團財務治理體系實施中需要注意的問題。本章是對第五章的補充，針對實踐中可能

8、存在、需要特別注意的問題進行詳細的說明，以完善民營企業(yè)集團財務治理體系的內(nèi)容。 本文的主要觀點： 1、關于民營企業(yè)的界定。目前，對民營企業(yè)的界定，有從政治的角度考慮的，有從經(jīng)濟的角度考慮的，有從所有權(quán)角度考慮的，這些考慮都有一定的道理。本文主要從財務治理的角度來考慮，將民營企業(yè)界定為：民營企業(yè)是指除含有國家出資的國有獨資企業(yè)、國有獨資公司、國有資本控股公司、國有資本參股公司等四種類型以外的其他企業(yè)，不包括外商獨資企業(yè)。

9、 2、關于企業(yè)集團的界定。學術(shù)界和法規(guī)都有不同的表述，大致上可以概括為兩種觀點：一種是企業(yè)集團以資本為唯一聯(lián)結(jié)紐帶，如潘學模；一種是企業(yè)集團以資本為主要聯(lián)結(jié)紐帶，同時也可以存在其他聯(lián)結(jié)方式，如《企業(yè)集團登記管理暫行規(guī)定》，本文贊同第一種觀點。本文認為：企業(yè)集團是以控股公司及其附屬公司為主體，以資本為唯一聯(lián)結(jié)紐帶，具有多層次結(jié)構(gòu)的多法人經(jīng)濟聯(lián)合體。 3、關于民營企業(yè)集團財務治理體系的定義。本文認為：財務治理體系是指，包括財務

10、治理結(jié)構(gòu)和財務治理機制兩方面內(nèi)容的，能夠提高公司治理效率，實現(xiàn)公司財務決策科學化，實現(xiàn)利益相關者價值最大化目標的有機整體。其中，財務治理結(jié)構(gòu)是財務資本結(jié)構(gòu)與財務組織結(jié)構(gòu)的統(tǒng)一，是財務治理的基礎，是財務治理發(fā)揮效力的依據(jù)，也是財務治理體系中最為重要的部分。財務治理機制是在企業(yè)財權(quán)配置基本框架下，依據(jù)財務治理結(jié)構(gòu)，形成一種自動調(diào)節(jié)企業(yè)財務治理活動的經(jīng)濟活動體系，是財務權(quán)力實現(xiàn)的保障機制，主要包括財務決策機制、財務激勵機制、財務約束機制。

11、 4、關于民營企業(yè)集團財務治理體系的建立。本文認為：建立民營企業(yè)集團財務治理體系主要應考慮以下四方面的因素，即國家有關法規(guī)的規(guī)定、民營企業(yè)集團的特點、人員素質(zhì)問題、成本效益問題。完整的民營企業(yè)集團財務治理體系應包括集團內(nèi)部財務治理和集團外部財務治理，且內(nèi)部財務治理和外部財務治理都是財務治理結(jié)構(gòu)和財務治理機制的統(tǒng)一。 本文的主要貢獻： 1、提出了新的概念。 新的概念包括： (1)關于民營企業(yè)集團的概念。

12、學術(shù)界和法律法規(guī)都沒有相關的定義。本文將民營企業(yè)集團定義為：以控股公司及其附屬公司為主體，以非國有資本為聯(lián)結(jié)紐帶，具有多層次結(jié)構(gòu)的多法人經(jīng)濟聯(lián)合體。其中，控股公司及其附屬公司均不涉及國有資本。 (2)關于財務治理的概念。本文闡述了一個涵蓋財務治理諸要素的財務治理的概念，即股東及其他利益相關者為了實現(xiàn)公司財務決策科學化，提高公司治理效率，實現(xiàn)利益相關者價值最大化的目標，通過對財權(quán)在不同利益相關者之間的合理配置和再配置，用以平衡各利

13、益相關主體之間的責、權(quán)、利關系，規(guī)范財務信息的生成程序和質(zhì)量、呈報和披露機制，形成有效的財務決策、激勵、約束和評價機制的一系列制度安排和機制。 2、構(gòu)建了民營企業(yè)集團財務治理體系。 結(jié)合民營企業(yè)集團財務治理的主要內(nèi)容，本文構(gòu)建出包括民營企業(yè)集團內(nèi)部財務治理和民營企業(yè)集團外部財務治理，且內(nèi)部財務治理和外部財務治理都分別由財務治理結(jié)構(gòu)和財務治理機制構(gòu)成的完整的財務治理體系，并從財權(quán)的角度，設計出民營企業(yè)集團財務治理主體財權(quán)配

14、置的基本結(jié)構(gòu)框架。 需要進一步研究的方向： 由于本文是規(guī)范研究，但有一些內(nèi)容是需要通過實證研究的方法來完成的，如：財務治理的效應問題等。因此，今后應從實證研究的角度，對政府、中介機構(gòu)和社會媒體的監(jiān)督的財務治理效應，進行進一步的研究。同時，利用規(guī)范和實證相結(jié)合的方法，進一步分別深入研究股東大會、董事會、監(jiān)事會、總經(jīng)理、財務總監(jiān)、債權(quán)人、職工等利益主體的財權(quán)配置問題和證券市場的市場監(jiān)控問題，從而深入研究民營企業(yè)集團財務治理效