我國民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理研究.pdf

1、改革開放以來，我國的民營企業(yè)從少到多，發(fā)展到今天，已經(jīng)成為國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的一支重要力量。作為適應(yīng)激烈市場競爭出現(xiàn)的新的組織形式，民營企業(yè)不斷向集團(tuán)規(guī)模發(fā)展，在國民經(jīng)濟(jì)和人民生活中扮演著越來越重要的角色。然而，伴隨著民營企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，集團(tuán)在管理上遇到了諸多困難，也暴露出諸多問題。例如：企業(yè)決策權(quán)和管理權(quán)高度集中，法人治理結(jié)構(gòu)不健全；股份過分集中，企業(yè)經(jīng)營決策專制化；代理關(guān)系復(fù)雜，代理效率低下；監(jiān)事會地位尷尬，財務(wù)監(jiān)控不到位；進(jìn)行盲目的規(guī)模

2、擴(kuò)張，戰(zhàn)略管理效率低下；人才過于頻繁流動，人才管理缺少穩(wěn)定性；資源配置效率低下，約束機(jī)制弱化；等等。這些問題制約著民營企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展。 民營企業(yè)集團(tuán)大起大落的失敗案例很多，失敗的原因也較多，如果從財務(wù)的角度來分析，失敗的原因之一是一個企業(yè)的財務(wù)權(quán)力配置方式和實現(xiàn)的保障機(jī)制兩方面存在問題，而這兩方面內(nèi)容正是財務(wù)治理的基本內(nèi)容。實踐證明，以財權(quán)配置為核心的民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理問題，已成為制約民營企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的瓶頸。如果民營企業(yè)集團(tuán)財

3、務(wù)治理不進(jìn)一步的完善和創(chuàng)新，民營企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展就會受到限制，甚至衰敗、倒閉。因此，民營企業(yè)集團(tuán)在進(jìn)一步的發(fā)展、壯大和成熟過程中，必須依照現(xiàn)代企業(yè)制度，并根據(jù)企業(yè)的具體情況，建立起科學(xué)的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)和保障其順利運行的財務(wù)治理機(jī)制，即民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理體系。 財務(wù)治理是近幾年來財務(wù)理論界研究的熱點問題。財務(wù)治理是公司治理的核心，是公司治理的財務(wù)方面，是公司治理理論的前沿課題。基于財務(wù)治理在提高公司治理效率中的重要作用，近年來，我國

4、理論界關(guān)于財務(wù)治理理論的研究越來越多，并取得了令人矚目的研究成果，但是依然沒有像公司治理和財務(wù)管理那樣比較完善和成熟的理論體系，專門針對企業(yè)集團(tuán)的財務(wù)治理研究也不多，其中針對民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理的研究則更少。 基于民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理的現(xiàn)實重要性和目前研究上的空缺，本文旨在明確民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理相關(guān)概念的基礎(chǔ)上，分析民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理中存在的問題及產(chǎn)生的原因；通過案例分析，進(jìn)一步揭示我國民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理中存在的主要問題，

5、從而強(qiáng)調(diào)民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理的重要性和必要性；并在此基礎(chǔ)上，針對現(xiàn)實問題，構(gòu)建出我國民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理體系。 從邏輯結(jié)構(gòu)上講，本文遵循的是“提出問題—分析問題—解決問題”的基本范式。從本文具體的結(jié)構(gòu)看，本文共分為六章： 第一章：導(dǎo)論。介紹本文的選題背景，研究目的，總結(jié)目前國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀，介紹本文研究思路、研究框架以及研究方法。 第二章：民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理的基本理論。本章是全文的理論基礎(chǔ)，分析界定民營企業(yè)、企

6、業(yè)集團(tuán)、民營企業(yè)集團(tuán)的概念和特點，明確財務(wù)治理的內(nèi)涵以及與公司治理、財務(wù)管理的區(qū)別，為研究民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理做理論上的鋪墊。 第三章：民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理中存在的問題及原因分析。本章是“提出問題”和“分析問題”部分之一，分別從六個方面論述民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理中存在的問題，并相應(yīng)分析產(chǎn)生這些問題的原因。從理論的角度，說明民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理的重要性和必要性。 第四章：民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理案例分析。本章是“提出問題”和“分

7、析問題”部分之二，通過對“德隆集團(tuán)”失敗的案例分析，從實踐的角度，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理的重要性和必要性。 第五章：民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理體系。本章是“解決問題”部分，在論述民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理體系的基本概念及建立民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理體系所考慮的主要因素的基礎(chǔ)上，論述民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理體系的基本內(nèi)容。本章是本文的核心部分。 第六章：民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理體系實施中需要注意的問題。本章是對第五章的補(bǔ)充，針對實踐中可能

8、存在、需要特別注意的問題進(jìn)行詳細(xì)的說明，以完善民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理體系的內(nèi)容。 本文的主要觀點： 1、關(guān)于民營企業(yè)的界定。目前，對民營企業(yè)的界定，有從政治的角度考慮的，有從經(jīng)濟(jì)的角度考慮的，有從所有權(quán)角度考慮的，這些考慮都有一定的道理。本文主要從財務(wù)治理的角度來考慮，將民營企業(yè)界定為：民營企業(yè)是指除含有國家出資的國有獨資企業(yè)、國有獨資公司、國有資本控股公司、國有資本參股公司等四種類型以外的其他企業(yè)，不包括外商獨資企業(yè)。

9、 2、關(guān)于企業(yè)集團(tuán)的界定。學(xué)術(shù)界和法規(guī)都有不同的表述，大致上可以概括為兩種觀點：一種是企業(yè)集團(tuán)以資本為唯一聯(lián)結(jié)紐帶，如潘學(xué)模；一種是企業(yè)集團(tuán)以資本為主要聯(lián)結(jié)紐帶，同時也可以存在其他聯(lián)結(jié)方式，如《企業(yè)集團(tuán)登記管理暫行規(guī)定》，本文贊同第一種觀點。本文認(rèn)為：企業(yè)集團(tuán)是以控股公司及其附屬公司為主體，以資本為唯一聯(lián)結(jié)紐帶，具有多層次結(jié)構(gòu)的多法人經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。 3、關(guān)于民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理體系的定義。本文認(rèn)為：財務(wù)治理體系是指，包括財務(wù)

10、治理結(jié)構(gòu)和財務(wù)治理機(jī)制兩方面內(nèi)容的，能夠提高公司治理效率，實現(xiàn)公司財務(wù)決策科學(xué)化，實現(xiàn)利益相關(guān)者價值最大化目標(biāo)的有機(jī)整體。其中，財務(wù)治理結(jié)構(gòu)是財務(wù)資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)組織結(jié)構(gòu)的統(tǒng)一，是財務(wù)治理的基礎(chǔ)，是財務(wù)治理發(fā)揮效力的依據(jù)，也是財務(wù)治理體系中最為重要的部分。財務(wù)治理機(jī)制是在企業(yè)財權(quán)配置基本框架下，依據(jù)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)，形成一種自動調(diào)節(jié)企業(yè)財務(wù)治理活動的經(jīng)濟(jì)活動體系，是財務(wù)權(quán)力實現(xiàn)的保障機(jī)制，主要包括財務(wù)決策機(jī)制、財務(wù)激勵機(jī)制、財務(wù)約束機(jī)制。

11、 4、關(guān)于民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理體系的建立。本文認(rèn)為：建立民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理體系主要應(yīng)考慮以下四方面的因素，即國家有關(guān)法規(guī)的規(guī)定、民營企業(yè)集團(tuán)的特點、人員素質(zhì)問題、成本效益問題。完整的民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理體系應(yīng)包括集團(tuán)內(nèi)部財務(wù)治理和集團(tuán)外部財務(wù)治理，且內(nèi)部財務(wù)治理和外部財務(wù)治理都是財務(wù)治理結(jié)構(gòu)和財務(wù)治理機(jī)制的統(tǒng)一。 本文的主要貢獻(xiàn)： 1、提出了新的概念。 新的概念包括： (1)關(guān)于民營企業(yè)集團(tuán)的概念。

12、學(xué)術(shù)界和法律法規(guī)都沒有相關(guān)的定義。本文將民營企業(yè)集團(tuán)定義為：以控股公司及其附屬公司為主體，以非國有資本為聯(lián)結(jié)紐帶，具有多層次結(jié)構(gòu)的多法人經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。其中，控股公司及其附屬公司均不涉及國有資本。 (2)關(guān)于財務(wù)治理的概念。本文闡述了一個涵蓋財務(wù)治理諸要素的財務(wù)治理的概念，即股東及其他利益相關(guān)者為了實現(xiàn)公司財務(wù)決策科學(xué)化，提高公司治理效率，實現(xiàn)利益相關(guān)者價值最大化的目標(biāo)，通過對財權(quán)在不同利益相關(guān)者之間的合理配置和再配置，用以平衡各利

13、益相關(guān)主體之間的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系，規(guī)范財務(wù)信息的生成程序和質(zhì)量、呈報和披露機(jī)制，形成有效的財務(wù)決策、激勵、約束和評價機(jī)制的一系列制度安排和機(jī)制。 2、構(gòu)建了民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理體系。 結(jié)合民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理的主要內(nèi)容，本文構(gòu)建出包括民營企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部財務(wù)治理和民營企業(yè)集團(tuán)外部財務(wù)治理，且內(nèi)部財務(wù)治理和外部財務(wù)治理都分別由財務(wù)治理結(jié)構(gòu)和財務(wù)治理機(jī)制構(gòu)成的完整的財務(wù)治理體系，并從財權(quán)的角度，設(shè)計出民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理主體財權(quán)配

14、置的基本結(jié)構(gòu)框架。 需要進(jìn)一步研究的方向： 由于本文是規(guī)范研究，但有一些內(nèi)容是需要通過實證研究的方法來完成的，如：財務(wù)治理的效應(yīng)問題等。因此，今后應(yīng)從實證研究的角度，對政府、中介機(jī)構(gòu)和社會媒體的監(jiān)督的財務(wù)治理效應(yīng)，進(jìn)行進(jìn)一步的研究。同時，利用規(guī)范和實證相結(jié)合的方法，進(jìn)一步分別深入研究股東大會、董事會、監(jiān)事會、總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、債權(quán)人、職工等利益主體的財權(quán)配置問題和證券市場的市場監(jiān)控問題，從而深入研究民營企業(yè)集團(tuán)財務(wù)治理效