中國資產(chǎn)價格對投資及宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定運行的影響.pdf

1、本文共分為七章。前三章作為全文的鋪墊，概述了研究背景，提出了擬研究的問題，歸納了已有的研究成果并分析了基本的影響因素。第四、第五和第六章是本文的核心內(nèi)容，主要包括理論模型的建立、實證檢驗和對宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象和政策的分析。本文各章節(jié)的內(nèi)容概述如下。
　　第一章為引言。主要分析研究的背景，綜述了已有的研究成果，并概括了本文的主要內(nèi)容和創(chuàng)新點。
　　第二章從國民經(jīng)濟核算等式入手，針對構(gòu)成GDP的消費、投資、凈出口這幾項要素，分別分析了

2、投資影響宏觀經(jīng)濟的機理。
　　第三章主要對影響資產(chǎn)價格的各種因素進行了分析。首先分析了影響資產(chǎn)價格的三類因素:一般因素、影響中國股票價格的特殊因素、影響中國房地產(chǎn)價格的特殊因素。進而還分析了房地產(chǎn)價格和股票價格的關(guān)聯(lián)性，并從房地產(chǎn)的消費品屬性和投資品屬性兩個方面解釋了房地產(chǎn)和股票價格具有關(guān)聯(lián)性的原因。
　　第四章主要論述了投資波動與宏觀經(jīng)濟波動之間的聯(lián)系，然后用中國的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)對此進行了實證檢驗。第四章第一節(jié)考察了歷年中國

3、經(jīng)濟運行的具體數(shù)據(jù)，對中國經(jīng)濟波動的情況及投資對中國經(jīng)濟波動的影響進行了描述。中國投資的波動性較大，其在中國經(jīng)濟中所占的比例也較大，投資波動對中國經(jīng)濟波動有重大影響。第四章第二節(jié)在企業(yè)成本收益核算的宏觀經(jīng)濟模型基礎(chǔ)上，推導了投資決定的流量模型。該模型表明，t期投資受t-1期和t-2期投資的影響，并且對t-1期投資有放大作用。第四章第三節(jié)用中國的數(shù)據(jù)對模型的結(jié)論進行了實證檢驗。實證檢驗結(jié)果支持了第二節(jié)理論模型得出的結(jié)論，但是中國的宏觀投資

4、金額與企業(yè)利潤之間的相關(guān)關(guān)系并不顯著。
　　第五章正式提出了描述資產(chǎn)價格和宏觀經(jīng)濟關(guān)系的理論模型，并進行了實證檢驗。第五章第一節(jié)建立了模型，從理論上分析了資產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定之間的關(guān)系。通過理論模型分析得出的主要結(jié)論是:資產(chǎn)價格在影響宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定性方面起到重要作用。資產(chǎn)價格的上漲并不僅僅是經(jīng)濟增長的結(jié)果，而且是經(jīng)濟持續(xù)增長的必要條件和原因。第五章第二節(jié)用中國的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)對第一節(jié)的結(jié)論進行了實證檢驗，主要檢驗了房地產(chǎn)價格的變化

5、和股票價格的變化對投資的影響。實證檢驗的結(jié)果表明，房地產(chǎn)價格對中國投資有顯著的影響，房地產(chǎn)價格的變化會導致投資的同方向變化;而股票價格的變化對中國投資的影響則不顯著。第五章第三節(jié)針對第一節(jié)理論模型的主要假設(shè)條件進行了實證檢驗，主要檢驗了房地產(chǎn)價格的變化和股票價格的變化對信貸規(guī)模的影響。實證檢驗的結(jié)果表明，房地產(chǎn)價格對中國信貸規(guī)模有顯著的影響，房地產(chǎn)價格的變化會導致信貸規(guī)模的同方向變化;而股票價格的變化對中國信貸規(guī)模的影響則不顯著。

6、>　　第六章在第五章理論模型的框架下，從資產(chǎn)價格變化的角度分析了財政政策和貨幣政策對經(jīng)濟運行的影響，特別是分析了在經(jīng)濟衰退的情形下，國家政策對刺激經(jīng)濟的作用。第六章第一節(jié)和第二節(jié)分別從理論上歸納了財政政策和貨幣政策對宏觀經(jīng)濟發(fā)生作用的一般機理。第六章第三節(jié)分析了政府在經(jīng)濟危機時穩(wěn)定資產(chǎn)價格的主要政策。第六章第四小節(jié)比較了企業(yè)成本收益模型的框架下政府政策的作用機理與傳統(tǒng)IS-LM模型的異同。第六章第五節(jié)在前文分析的基礎(chǔ)上，對我國在1997

7、年亞洲金融危機和2007年美國次貸危機中所采取的政策手段進行了比較。
　　第七章是全文的結(jié)論，對全文進行總結(jié)歸納。
　　企業(yè)成本收益核算模型拋開了主流經(jīng)濟學的分析框架，從企業(yè)的微觀經(jīng)濟行為出發(fā)，建立了一個新的分析框架。該模型全部用名義量來分析宏觀經(jīng)濟的運行情況，模型中各變量的邏輯關(guān)系更能反映經(jīng)濟的實際運行狀況。應用企業(yè)成本收益核算模型進行宏觀經(jīng)濟分析的研究成果還較少。
　　本文在企業(yè)成本收益核算模型的基礎(chǔ)上增加了資產(chǎn)價

8、格的因素，建立了一個宏觀經(jīng)濟模型。本文的理論分析拓展了企業(yè)成本收益核算模型的應用范圍，也從一個側(cè)面驗證了企業(yè)成本收益核算模型的準確性。本文建立的理論模型對實際經(jīng)濟有良好的解釋效果，為研究經(jīng)濟穩(wěn)定與資產(chǎn)價格之間的關(guān)系提出了一個新的研究思路和研究框架。
　　本文用中國的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，對本文理論模型的結(jié)論和模型成立的假設(shè)條件進行了實證檢驗。實證檢驗的結(jié)論對本文的理論分析起到了很好的支撐作用。本文的實證檢驗結(jié)果表明，在資產(chǎn)價格上漲對投資的

9、促進作用上，我國房地產(chǎn)和股票兩類資產(chǎn)的作用有顯著差異。我國房地產(chǎn)價格的上漲對投資的增長有顯著推動效果，而股票價格上漲對投資的促進作用則不明顯。本文的實證檢驗結(jié)果還表明，我國股票指數(shù)的上升對短期貸款確實存在正向影響，而房地產(chǎn)價格的上漲對中長期貸款余額的增加有顯著的正影響。
　　本文還從資產(chǎn)價格角度分析了國家財政政策和貨幣政策影響宏觀經(jīng)濟的機理，并提出了應對經(jīng)濟危機的政策建議。這些政策建議基于本文的理論和實證分析，有較好的針對性和實用