中國資產(chǎn)價(jià)格對(duì)投資及宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的影響.pdf

1、本文共分為七章。前三章作為全文的鋪墊，概述了研究背景，提出了擬研究的問題，歸納了已有的研究成果并分析了基本的影響因素。第四、第五和第六章是本文的核心內(nèi)容，主要包括理論模型的建立、實(shí)證檢驗(yàn)和對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象和政策的分析。本文各章節(jié)的內(nèi)容概述如下。
　　第一章為引言。主要分析研究的背景，綜述了已有的研究成果，并概括了本文的主要內(nèi)容和創(chuàng)新點(diǎn)。
　　第二章從國民經(jīng)濟(jì)核算等式入手，針對(duì)構(gòu)成GDP的消費(fèi)、投資、凈出口這幾項(xiàng)要素，分別分析了

2、投資影響宏觀經(jīng)濟(jì)的機(jī)理。
　　第三章主要對(duì)影響資產(chǎn)價(jià)格的各種因素進(jìn)行了分析。首先分析了影響資產(chǎn)價(jià)格的三類因素:一般因素、影響中國股票價(jià)格的特殊因素、影響中國房地產(chǎn)價(jià)格的特殊因素。進(jìn)而還分析了房地產(chǎn)價(jià)格和股票價(jià)格的關(guān)聯(lián)性，并從房地產(chǎn)的消費(fèi)品屬性和投資品屬性兩個(gè)方面解釋了房地產(chǎn)和股票價(jià)格具有關(guān)聯(lián)性的原因。
　　第四章主要論述了投資波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的聯(lián)系，然后用中國的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)此進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。第四章第一節(jié)考察了歷年中國

3、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的具體數(shù)據(jù)，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的情況及投資對(duì)中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響進(jìn)行了描述。中國投資的波動(dòng)性較大，其在中國經(jīng)濟(jì)中所占的比例也較大，投資波動(dòng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)有重大影響。第四章第二節(jié)在企業(yè)成本收益核算的宏觀經(jīng)濟(jì)模型基礎(chǔ)上，推導(dǎo)了投資決定的流量模型。該模型表明，t期投資受t-1期和t-2期投資的影響，并且對(duì)t-1期投資有放大作用。第四章第三節(jié)用中國的數(shù)據(jù)對(duì)模型的結(jié)論進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果支持了第二節(jié)理論模型得出的結(jié)論，但是中國的宏觀投資

4、金額與企業(yè)利潤之間的相關(guān)關(guān)系并不顯著。
　　第五章正式提出了描述資產(chǎn)價(jià)格和宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系的理論模型，并進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。第五章第一節(jié)建立了模型，從理論上分析了資產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定之間的關(guān)系。通過理論模型分析得出的主要結(jié)論是:資產(chǎn)價(jià)格在影響宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性方面起到重要作用。資產(chǎn)價(jià)格的上漲并不僅僅是經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)果，而且是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的必要條件和原因。第五章第二節(jié)用中國的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)第一節(jié)的結(jié)論進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，主要檢驗(yàn)了房地產(chǎn)價(jià)格的變化

5、和股票價(jià)格的變化對(duì)投資的影響。實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果表明，房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)中國投資有顯著的影響，房地產(chǎn)價(jià)格的變化會(huì)導(dǎo)致投資的同方向變化;而股票價(jià)格的變化對(duì)中國投資的影響則不顯著。第五章第三節(jié)針對(duì)第一節(jié)理論模型的主要假設(shè)條件進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，主要檢驗(yàn)了房地產(chǎn)價(jià)格的變化和股票價(jià)格的變化對(duì)信貸規(guī)模的影響。實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果表明，房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)中國信貸規(guī)模有顯著的影響，房地產(chǎn)價(jià)格的變化會(huì)導(dǎo)致信貸規(guī)模的同方向變化;而股票價(jià)格的變化對(duì)中國信貸規(guī)模的影響則不顯著。

6、>　　第六章在第五章理論模型的框架下，從資產(chǎn)價(jià)格變化的角度分析了財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響，特別是分析了在經(jīng)濟(jì)衰退的情形下，國家政策對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)的作用。第六章第一節(jié)和第二節(jié)分別從理論上歸納了財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生作用的一般機(jī)理。第六章第三節(jié)分析了政府在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格的主要政策。第六章第四小節(jié)比較了企業(yè)成本收益模型的框架下政府政策的作用機(jī)理與傳統(tǒng)IS-LM模型的異同。第六章第五節(jié)在前文分析的基礎(chǔ)上，對(duì)我國在1997

7、年亞洲金融危機(jī)和2007年美國次貸危機(jī)中所采取的政策手段進(jìn)行了比較。
　　第七章是全文的結(jié)論，對(duì)全文進(jìn)行總結(jié)歸納。
　　企業(yè)成本收益核算模型拋開了主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析框架，從企業(yè)的微觀經(jīng)濟(jì)行為出發(fā)，建立了一個(gè)新的分析框架。該模型全部用名義量來分析宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，模型中各變量的邏輯關(guān)系更能反映經(jīng)濟(jì)的實(shí)際運(yùn)行狀況。應(yīng)用企業(yè)成本收益核算模型進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析的研究成果還較少。
　　本文在企業(yè)成本收益核算模型的基礎(chǔ)上增加了資產(chǎn)價(jià)

8、格的因素，建立了一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)模型。本文的理論分析拓展了企業(yè)成本收益核算模型的應(yīng)用范圍，也從一個(gè)側(cè)面驗(yàn)證了企業(yè)成本收益核算模型的準(zhǔn)確性。本文建立的理論模型對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)有良好的解釋效果，為研究經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與資產(chǎn)價(jià)格之間的關(guān)系提出了一個(gè)新的研究思路和研究框架。
　　本文用中國的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)本文理論模型的結(jié)論和模型成立的假設(shè)條件進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)論對(duì)本文的理論分析起到了很好的支撐作用。本文的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明，在資產(chǎn)價(jià)格上漲對(duì)投資的

9、促進(jìn)作用上，我國房地產(chǎn)和股票兩類資產(chǎn)的作用有顯著差異。我國房地產(chǎn)價(jià)格的上漲對(duì)投資的增長有顯著推動(dòng)效果，而股票價(jià)格上漲對(duì)投資的促進(jìn)作用則不明顯。本文的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果還表明，我國股票指數(shù)的上升對(duì)短期貸款確實(shí)存在正向影響，而房地產(chǎn)價(jià)格的上漲對(duì)中長期貸款余額的增加有顯著的正影響。
　　本文還從資產(chǎn)價(jià)格角度分析了國家財(cái)政政策和貨幣政策影響宏觀經(jīng)濟(jì)的機(jī)理，并提出了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的政策建議。這些政策建議基于本文的理論和實(shí)證分析，有較好的針對(duì)性和實(shí)用