中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格與股票價(jià)格相關(guān)關(guān)系的研究.pdf

1、目前，房地產(chǎn)與股票已經(jīng)成為了投資者投資組合中最重要的兩種資產(chǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)與股票市場(chǎng)從長(zhǎng)期看是否存在一種較為穩(wěn)定的相關(guān)關(guān)系，在這種關(guān)系中何種資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)起著主導(dǎo)作用，如何正確把握兩種資產(chǎn)的市場(chǎng)波動(dòng)以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展，是全文的研究主線和核心。 本文分五部分。 首先在對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)做一個(gè)較完整的綜述的基礎(chǔ)上，從理論層面對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)與股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的深層機(jī)理進(jìn)行剖析解釋， 然后從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)分析的角度回顧世界各

2、國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格與股票價(jià)格變動(dòng)的歷史軌跡和長(zhǎng)期趨勢(shì)， 接著采用雙變量VAR模型和脈沖響應(yīng)模型對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格與股票價(jià)格的變動(dòng)機(jī)理進(jìn)行了實(shí)證研究。 結(jié)果發(fā)現(xiàn)在1998—2004年間，我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格與股票價(jià)格之間大致呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。 這期間房地產(chǎn)需求方對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)起著重要作用，從投資者的投資組合需求角度可以較好地解釋該時(shí)期房市和股市呈現(xiàn)“蹺蹺板”的現(xiàn)象：2005年之后，房地產(chǎn)市場(chǎng)與股票市場(chǎng)“共榮”的局面出現(xiàn)，其中財(cái)富效