房地產(chǎn)股票價(jià)格波動(dòng)的實(shí)證分析.pdf

1、資金問(wèn)題直接關(guān)系到房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商未來(lái)的發(fā)展，如何融資便成為眾多房地產(chǎn)商必須要考慮的。我國(guó)房地產(chǎn)融資渠道比較單一，而通過(guò)上市募集資金是一條比較理想的路子。根據(jù)搜狐股票的統(tǒng)計(jì)，截止2005年底，我國(guó)共有68家房地產(chǎn)上市公司，其中深市27家，滬市41家。通過(guò)發(fā)行股票，大部分的房地產(chǎn)上市公司都募集到了相應(yīng)數(shù)量的資金，很大程度上解決了資金的問(wèn)題。 以往的研究結(jié)果己經(jīng)證實(shí)，股票市場(chǎng)是反映一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的窗口，其股價(jià)波動(dòng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的縮影，某些

2、時(shí)候超前并大于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。同時(shí)，股票價(jià)格的走勢(shì)與波動(dòng)又可以反映一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)狀況、經(jīng)營(yíng)效益以及公司的健康程度，因此研究房地產(chǎn)上市公司股票價(jià)格就顯得尤為重要。對(duì)房地產(chǎn)上市公司來(lái)說(shuō)，通過(guò)對(duì)股票價(jià)格的研究可以了解其自身經(jīng)營(yíng)的情況，對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)走向也具有很強(qiáng)的參考價(jià)值；對(duì)廣大的投資者來(lái)說(shuō)，則直接關(guān)系到對(duì)該公司投資的信心，并影響其進(jìn)一步的投資行為；而對(duì)國(guó)家相關(guān)政府部門(mén)來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)上市公司股票的波動(dòng)可以及時(shí)反映出對(duì)房地產(chǎn)相應(yīng)政策出臺(tái)產(chǎn)生的社會(huì)及經(jīng)

3、濟(jì)影響，對(duì)未來(lái)制定政策，規(guī)范房地產(chǎn)市場(chǎng)有很好的參考意義。因此，分析房地產(chǎn)上市公司股票價(jià)格走勢(shì)及波動(dòng)是十分必要的。 由于傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)指導(dǎo)方式與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌期暴露出的一些問(wèn)題的影響，使得我國(guó)房地產(chǎn)股票市場(chǎng)表現(xiàn)出復(fù)雜性，股票價(jià)格的波動(dòng)也顯得不可預(yù)測(cè)，而影響股票價(jià)格波動(dòng)的因素則具有更大的不確定性。 本文以2000年1月4日至2005年12月30日“雅虎財(cái)經(jīng)”提供的滬市房地產(chǎn)板塊股票價(jià)格為依據(jù)，首先運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)的研究方法，對(duì)房地產(chǎn)股票的日

4、收盤(pán)指數(shù)、月平均收盤(pán)指數(shù)、季度平均收盤(pán)指數(shù)以及年平均指數(shù)等進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，客觀(guān)地描述了我國(guó)房地產(chǎn)股價(jià)的波動(dòng)特征。在此基礎(chǔ)上，又分析了這一時(shí)期房地產(chǎn)板塊與大盤(pán)指數(shù)波動(dòng)的關(guān)系，并且著重研究了二者的相關(guān)性，檢驗(yàn)得出房地產(chǎn)板塊股與大盤(pán)之間存在著很大程度的正相關(guān)性。 此外，針對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)股票市場(chǎng)的有效性問(wèn)題，引入隨機(jī)游走(RandomWalk)模型計(jì)量方法，結(jié)合我國(guó)股市的具體情況進(jìn)行實(shí)證研究，檢驗(yàn)得出我國(guó)房地產(chǎn)股票市場(chǎng)是一非弱勢(shì)有效市場(chǎng)。