主承銷商聲譽(yù)機(jī)制在中國(guó)IPO市場(chǎng)的有效性檢驗(yàn)研究.pdf

1、在新股的IPO過程中，主承銷商擔(dān)負(fù)著“信息生產(chǎn)者”和“質(zhì)量認(rèn)證中介機(jī)構(gòu)”的功能，它的聲譽(yù)狀況的好壞不僅關(guān)系到自身的發(fā)展，更會(huì)對(duì)證券發(fā)行市場(chǎng)乃至整個(gè)證券行業(yè)產(chǎn)生重要影響，因此主承銷商聲譽(yù)機(jī)制在IPO市場(chǎng)有效與否越來(lái)越受到證券市場(chǎng)研究者的關(guān)注。針對(duì)承銷商聲譽(yù)的評(píng)價(jià)，國(guó)內(nèi)大部分學(xué)者的研究多是采用市場(chǎng)份額這一單一指標(biāo)?？紤]到承銷商聲譽(yù)影響因素的多面性和復(fù)雜性，首次綜合采用主成份分析法和聚類分析法對(duì)我國(guó)IPO市場(chǎng)上的主承銷商聲譽(yù)進(jìn)行度量，并實(shí)證檢

2、驗(yàn)了主承銷商聲譽(yù)機(jī)制在我國(guó)IPO市場(chǎng)的有效性。 首先，本文測(cè)定了中國(guó)證券市場(chǎng)上的IPO抑價(jià)程度，分析了承銷商聲譽(yù)及聲譽(yù)機(jī)制的相關(guān)理論；然后根據(jù)承銷商聲譽(yù)影響因素，構(gòu)建了聲譽(yù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，引入主成分分析法和聚類分析法對(duì)聲譽(yù)建立期的主承銷商進(jìn)行了聲譽(yù)的綜合評(píng)價(jià)和等級(jí)劃分；隨后據(jù)此設(shè)置了兩個(gè)模型，綜合考慮了聲譽(yù)值為連續(xù)變量和非連續(xù)變量的不同情況，利用Carter-Manaster模型所證明的承銷商聲譽(yù)與IPO抑價(jià)的關(guān)系，對(duì)聲譽(yù)檢驗(yàn)期的