主承銷商聲譽(yù)與IPO抑價的關(guān)系實(shí)證研究.pdf

1、IPO抑價問題自從被提出以來便受到了學(xué)者們的廣泛關(guān)注，國內(nèi)外學(xué)者都試圖從不同角度分析引起IPO高抑價的原因。目前國內(nèi)的研究基本都是從信息不對稱、信號理論、投資者情緒以及我國特殊的IPO定價與發(fā)行制度角度進(jìn)行的實(shí)證分析，而忽略了承銷商聲譽(yù)這一因素。所以本文從承銷商聲譽(yù)的角度出發(fā)，研究了承銷商聲譽(yù)對IPO抑價及上市后股票長期收益率的影響。
　　在國外學(xué)者對歐美證券市場股票發(fā)行數(shù)據(jù)的研究基礎(chǔ)上，本文提出了兩個假設(shè)：承銷商聲譽(yù)與IPO抑價

2、之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系和承銷商聲譽(yù)與股票長期收益率之間呈顯著正相關(guān)。然后采取證監(jiān)會每年公布的承銷商業(yè)績排名作為衡量承銷商聲譽(yù)的指標(biāo)，認(rèn)定排名前十的為聲譽(yù)較好的承銷商。針對假設(shè)一選取了2010-2013年間在A股上市發(fā)行的新股數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)和回歸分析，構(gòu)建了承銷商聲譽(yù)與IPO抑價之間的回歸關(guān)系模型，回歸結(jié)果顯示IPO抑價率與承銷商聲譽(yù)之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。另外，針對假設(shè)二選取了2010.1-2015.6的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，得出結(jié)