上市公司股票主動(dòng)更名的市場(chǎng)效應(yīng)研究——基于不同更名類型案例的分析.pdf

1、2015年中國(guó)證券市場(chǎng)上市公司股票更名事件頻繁出現(xiàn)，許多上市公司的股票在更名之后受到市場(chǎng)追捧，這一異象引起了市場(chǎng)各方的廣泛關(guān)注。上市公司股票更名的原因雖有不同，但股票更名之后的市場(chǎng)表現(xiàn)卻有諸多相似之處。因此，深入分析更名所引發(fā)的市場(chǎng)效應(yīng)，有利于投資者做出科學(xué)的判斷、監(jiān)管部門制定相應(yīng)制度，從而有助于證券市場(chǎng)獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。
　　本文以2015年滬深A(yù)股市場(chǎng)中上市公司更名事件為樣本，對(duì)整體樣本及不同類型更名樣本的市場(chǎng)效應(yīng)進(jìn)行研究，

2、并選取具有可比性的案例進(jìn)行比較分析，豐富大樣本研究所不具有的信息。本文共分為六個(gè)部分，第一部分對(duì)選題背景、意義以及研究框架進(jìn)行概括。第二部分運(yùn)用文獻(xiàn)研究法對(duì)已有研究進(jìn)行梳理，并且結(jié)合相關(guān)理論進(jìn)行分析。第三部分對(duì)股票更名的動(dòng)因進(jìn)行分析，并對(duì)這一現(xiàn)象近年的發(fā)展?fàn)顩r和特征進(jìn)行研究。第四部分采用事件研究法，對(duì)股票主動(dòng)更名引發(fā)的市場(chǎng)效應(yīng)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。第五部分選取更名時(shí)點(diǎn)接近、證券交易所相同并且更名前后主營(yíng)業(yè)務(wù)變化方向類似的“外部主導(dǎo)型”實(shí)質(zhì)性主動(dòng)

3、更名股票完美世界(002624)和“內(nèi)部主導(dǎo)型”實(shí)質(zhì)性主動(dòng)更名股票三七互娛(002555)作為案例。分別從二者的短期、長(zhǎng)期市場(chǎng)反應(yīng)及財(cái)務(wù)狀況入手，分析股票更名對(duì)企業(yè)股票價(jià)格和經(jīng)營(yíng)狀況的影響，并且探究這兩種類型股票更名市場(chǎng)效應(yīng)之間是否具有差異。第六部分總結(jié)不同類型的上市公司更名事件所引起的市場(chǎng)效應(yīng)，對(duì)市場(chǎng)各方提出建議。
　　本文的主要?jiǎng)?chuàng)新之一是在對(duì)股票更名的市場(chǎng)效應(yīng)分析中，按照不同更名原因進(jìn)行分類，對(duì)不同類型股票更名事件的市場(chǎng)效應(yīng)進(jìn)

4、行研究。二是本文不僅對(duì)股票更名短期市場(chǎng)效應(yīng)進(jìn)行了分析，而且在文中加入了對(duì)長(zhǎng)期市場(chǎng)效應(yīng)及更名前后財(cái)務(wù)狀況的比較分析。三是本文在《上市公司變更證券簡(jiǎn)稱業(yè)務(wù)指引》發(fā)布、非實(shí)質(zhì)性主動(dòng)更名受到限制的背景下，針對(duì)沒(méi)有受到限制、將在今后更名事件中占有巨大比例的實(shí)質(zhì)性主動(dòng)更名的市場(chǎng)效應(yīng)進(jìn)行分析并提出相關(guān)建議，在新的政策下更加具有實(shí)踐意義。
　　本文主要研究結(jié)論如下:第一，上市公司股票的實(shí)質(zhì)性主動(dòng)更名是企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)方向的體現(xiàn)，非實(shí)質(zhì)性主動(dòng)更名傾

5、向于與時(shí)下熱點(diǎn)行業(yè)、技術(shù)或政策導(dǎo)向相聯(lián)系。第二，進(jìn)行實(shí)質(zhì)性主動(dòng)更名的上市公司傾向選擇在股價(jià)下跌時(shí)發(fā)布更名公告，以此提振投資者信心、穩(wěn)定公司股價(jià)。第三，股票更名的短期市場(chǎng)效應(yīng)整體上具有提前反應(yīng)、公告日超額收益顯著為正、過(guò)度反應(yīng)的特點(diǎn)?！巴獠恐鲗?dǎo)型”實(shí)質(zhì)性主動(dòng)更名股票的股價(jià)波動(dòng)較“內(nèi)部主導(dǎo)型”實(shí)質(zhì)性主動(dòng)更名股票的股價(jià)波動(dòng)更為劇烈，這是由于前者的企業(yè)管理層發(fā)生了巨大變化，使投資者對(duì)企業(yè)前景的預(yù)期產(chǎn)生較大分歧所導(dǎo)致。第四，上市公司股票更名事件本