我國(guó)上市公司高送轉(zhuǎn)股利政策短期市場(chǎng)效應(yīng)實(shí)證研究.pdf

1、股利分配政策一方面不僅影響公司的財(cái)務(wù)決策和融資結(jié)構(gòu)，另一方面也對(duì)資本市場(chǎng)的變動(dòng)也產(chǎn)生了很大的影響，故股利分配政策以及其市場(chǎng)反應(yīng)一直是理論研究的重點(diǎn)。有關(guān)股利政策分配政策的理論也有了進(jìn)一步的發(fā)展，從嚴(yán)格的MM理論正慢慢的與證券市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)狀況更加貼近，但仍未能解釋股利之謎。不同于國(guó)外證券市場(chǎng)看重現(xiàn)金股利的行為，我國(guó)證券市場(chǎng)上市公司傾向于發(fā)放高比例的非現(xiàn)金股利，即所謂的“高送轉(zhuǎn)”。本文主要探討“高送轉(zhuǎn)”過(guò)程中的樣本總體市場(chǎng)反應(yīng)與個(gè)股市場(chǎng)反應(yīng)，

2、同時(shí)分析影響公告后市場(chǎng)反應(yīng)的因素。
　　本文選取2012-2013財(cái)政年度實(shí)施高送轉(zhuǎn)政策的上市公司為樣本，在明確研究目的基礎(chǔ)上，首先選定高送轉(zhuǎn)預(yù)案日作為事件日，運(yùn)用事件研究法計(jì)量并分析了高送轉(zhuǎn)事件前后的總體累計(jì)超額收益和個(gè)股累計(jì)超額收益，發(fā)現(xiàn)預(yù)案日過(guò)后個(gè)股表現(xiàn)大相徑庭;接著通過(guò)已有理論的分析，提出了可能影響事件后個(gè)股累計(jì)超額的因素，并運(yùn)用多元回歸進(jìn)行了檢驗(yàn);最后提出了本文的結(jié)論和建議。
　　本文主要研究結(jié)論如下:第一、在高送