個人投資與金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析——基于不確定性和市場演化條件下的分析.pdf

1、對于個人投資行為的分析，國內(nèi)外的經(jīng)濟理論往往從理性人的角度出發(fā)，通過研究效用函數(shù)與約束條件的最優(yōu)解展開分析。在整個分析框架中，“理性人”發(fā)揮著重要的作用，這意味著市場上信息是完全的，同時個人之間具有相當程度的同質(zhì)性。然而，這些條件在客觀經(jīng)濟中很難成立。
　　 本文沿著齊天翔教授的關(guān)于不確定性與個人儲蓄的研究思路，試圖探討具有差異的個人的經(jīng)濟行為對市場的影響，分析個人投資者的投資動機的差異對金融市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響。論文首先從不確定

2、性角度闡述了個人行為之間存在差異的原因，以及不確定性對于個人投資動機的影響，指出不確定性來源于系統(tǒng)(市場)的演化，市場對個人的投資行為有一定的影響；然后分析了個人投資者的投資行為對金融市場的影響。在理論方面，分析了如何在了解個人投資者相關(guān)投資信息(如投資動機、影響個人不確定性感受程度的因素)的情況下，得出個人投資者的金融產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)；同時提出了判斷金融市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理性的標準。在實證方面，以北京市居民的投資數(shù)據(jù)為樣本，初步分析了1998