Copula理論及其在證券業(yè)與保險業(yè)相關性研究中的應用.pdf

1、本文在對Copula理論及其建模方法進行了系統(tǒng)、全面總結的基礎上，結合中國證券市場、中國保險業(yè)，對滬深股市之間、股票市場與保險行業(yè)投資連結保險產(chǎn)品之聞的相關性，應用Copula函數(shù)進行了實證研究，揭示了滬深股市之間的正相關性，股票市場與保險行業(yè)的正相關性。 本文的主要工作和創(chuàng)新點如下： 1.對現(xiàn)有Copula理論進行系統(tǒng)地梳理，總結。系統(tǒng)、全面地介紹目前有關Copula的概念、性質(zhì)和分類；對Copula建模方法進行細致的

2、總結：參數(shù)估計的極大似然方法、IFM方法和MBP方法；最優(yōu)Copula西數(shù)選擇方法：x2擬合優(yōu)度檢驗法。 2.使用不同的Copula函數(shù)對中國滬深股市的條件相依關系進行研究。模型的邊緣分布使用修正了殘差分布的GARCH族模型--EGARCH-t模型，能夠較好的擬合金融時間序列數(shù)據(jù)。對比研究不同Copula氌函數(shù)對滬深股市相關性的刻畫程度。結果表明，混合正態(tài)Copula函數(shù)要比單一的Copula函數(shù)對滬深股市相關性的刻畫好。

3、 3.首次應用Copula函數(shù)研究了金融行業(yè)中保險業(yè)與證券業(yè)的相關性。保險業(yè)作為金融業(yè)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，隨著中國經(jīng)濟市場化不斷發(fā)展，保險業(yè)與證券業(yè)的相關程度會越來越高。在本文研究中，選擇了保險業(yè)中與證券市場聯(lián)系緊密的投資連結保險產(chǎn)品，研究其與證券市場的相關性。模型的邊緣分布選擇最優(yōu)的擬合模型標準GARCH模型；應用不同的Copula函數(shù)刻茴該投連產(chǎn)品與上證指數(shù)的相關性，結果表明，Archirnax Copula族BB4 Copula函數(shù)