匯改后中國外匯市場波動性及其對股票市場的影響.pdf

1、我國外匯市場經(jīng)過十幾年的發(fā)展，取得了舉世矚目的成就，其在國民經(jīng)濟中的地位變得越來越重要。2005年7月21日，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。從2005年下半年開始，人民幣持續(xù)升值，股票市場持續(xù)牛市。匯率形成機制改革后，我國外匯市場波動性如何，外匯市場對股票市場有無影響一時間成了理論界和大眾輿論的焦點問題。正是在此背景之下，作者對該課題進行了實證研究。 本文在閱讀大量有關外匯市場與股票

2、市場的文獻資料的基礎上，首先對該課題的研究歷史變革和現(xiàn)狀進行了簡要介紹，對國內(nèi)外專家學者的研究觀點和方法進行了回顧，指出了以往研究中的特點和存在的問題，為研究我國外匯市場波動性以及外匯市場與股票市場之間的關系提供了理論借鑒。 其次，根據(jù)我國外匯市場匯率數(shù)據(jù)和股票市場股價指數(shù)數(shù)據(jù)，本文運用了多種計量方法對我國匯改后外匯市場波動性以及外匯市場對股票市場的影響進行了實證研究。通過廣義自回歸條件異方差模型對匯改后我國外匯市場波動性進行分

3、析得出了匯改后我國外匯市場有效性得到加強，通過格蘭杰因果關系檢驗、協(xié)整理論方法對我國外匯市場對股票市場的影響進行研究得出了匯改后我國外匯市場對股票市場存在一定影響的同時，股票市場也對外匯市場存在影響的結(jié)論。 最后，針對本文實證分析得出的結(jié)論，我們給出了發(fā)展我國外匯市場的一系列政策建議：一是進一步深化人民幣匯率形成機制的市場化進程；二是以漸進方式開放資本市場，逐步放寬人民幣匯率波動的范圍；三是適當控制人民幣匯率波動的頻率與幅度；四